20240314-东兴证券-2024年海外经济年度展望_衰退继续延迟_海外进入降息通道_21页_2mb

报告总结：东兴证券2024年海外经济年度展望

报告标题：DONGXINGSECURITIES衰退继续延迟，海外进入降息通道--2024年海外经济年度展望，由分析师康明怡撰写。

核心内容总结：

• 实体经济：全球商品库存周期开始正常化，消费和投资动能支撑短期经济。PMI数据（制造业和服务业）显示，美国、欧洲和新兴经济体（如韩日）的经济衰退概率降低，避免了深度危机水平（ISM PMI低于45会被视为经济危机）。
• 货币政策：全球通胀压力缓解，允许降息周期启动。预计德国和美国等主要经济体最快在2024年二季度后半程降息50bps。经济短期可承受较高利率（如2000-2007年区间），但长期需关注通胀后的衰退风险。
• 资本市场：美元加息结束导致美元指数回落。美股短期风险不高，因消费继续支撑；但长期可能出现泡沫，类似1997-2000年科技泡沫时期（从近期中性谨慎状态转向中性）。美债收益率下限预计在3.6%~3.85%左右。
• 风险提示：全球通胀超预期可能导致全球衰退。

关键结论：

• 海外衰退延迟可能性增加，欧洲可能与美国同步进入降息轨道。
• 分析师评估：消费者债务负担低，企业杠杆高但对利率敏感度不同，市场前景谨慎乐观。