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航运市场分析报告总结（2014年11月23日）

核心内容概览

本报告分析了2014年11月18日至23日的航运市场情况，包括沿海散货市场、干散货市场、油轮市场和集运市场，并对相关重点公司进行了投资评级与盈利预测分析。

主要观点

• BDI小幅回升：波罗的海干散货指数（BDI）本周报收于1324点，周涨5.4%，其中BCI和BSI分别上涨3.7%和7.7%，但BPI下跌3.1%。Cape船平均TCE达到24875美元/天，周涨12.8%，而Pana船运价则下跌3.2%。
• 沿海散货市场稳定：中国沿海运价综合指数报收于921点，周跌0.23%。秦皇岛-广州煤炭运价持平，秦皇岛-上海煤炭运价微跌0.1元/吨。下游电厂库存较高，以刚性拉运为主，运价保持稳定。
• 油轮市场运价小幅下降：BDTI报收973点，周涨12.5%；BCTI报收752点，周涨2.3%。VLCC运价WS值为50.8点，周跌1.89点。全球原油运输市场货盘有所增多，大型船运价下降，中小型船运价略有上升。
• 集运市场运价震荡：中国出口集装箱运价指数（SCFI）报收于1012点，周跌3.6%。欧线运价下跌13.4%，美西、美东运价维持高位小幅震荡。船舶舱位利用率在欧线维持在80%左右，美线则保持在90%以上。
• 重点公司评级：中远航运、中海集运、中海发展、中国远洋、招商轮船均被给予“增持”评级。

关键信息

重点公司及投资评级

市场动态

• 新船交付：中国海运集团交付了“中海环球”号，为当时世界上最大的集装箱船，其油耗较普通船节省约20%。
• 洋山港四期工程：全球最先进的全自动化码头项目获得国家发改委批复，预计年底开工，将提升上海自贸试验区通关效率。
• 全球造船业：截至10月，全球新船订单量为1498艘，9480万DWT，同比下降36%；中国船企获得4660万DWT订单，新船订单总额达265亿美元。
• 尼加拉瓜大运河：将于2014年12月22日动工，投资500亿美元，建成后将成为巴拿马运河的有力竞争者。
• 美国原油产量：美国原油产量突破900万桶/日，为EIA有记录以来首次，但页岩油生产商仍计划扩大产量，对油价形成压力。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期；
• 船东恶性竞争；
• 油价剧烈波动。

市场表现

投资要点总结

• 干散货市场：BDI小幅回升，Cape运价止跌反弹，Pana运价持续下跌。
• 沿海散货市场：运价基本稳定，港口库存上升，下游需求疲软。
• 油轮市场：VLCC运价小幅下降，大型船运价承压，中小型船运价略有上升。
• 集运市场：欧线运价继续下跌，美线运价维持高位震荡。
• 重点公司：多家航运企业被给予“增持”评级，市场整体表现优于大盘。

数据来源

• 公司公告
• 兴业证券研究所
• Wind、Clarkson、Mysteel、CEIC、EIA等公开数据平台

图表说明

• 图1至图52：涵盖运价指数、船队规模、TCE水平、新订单情况等，均来自相关数据平台及兴业证券研究所。

分析师信息

• 分析师：纪云涛（jiyt@xyzq.com.cn，S0190511020003）
• 研究助理：吉理（jili@xyzq.com.cn）

机构联系方式

• 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超
• 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、李丹、郑小平、吴磊
• 深圳地区销售经理：朱元彧、杨剑、李昇、邵景丽、王维宇
• 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云
• 地址：上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
• 传真：021-38565955

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