20210612-东吴证券-光伏行业点评_光伏新政电价超预期_存量平价项目可延期_看好明年量利双升_4页_567kb

光伏行业点评总结

核心内容

2021年6月11日，发改委发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》，明确2021年新核准备案光伏项目上网电价按当地燃煤发电基准价执行，超市场预期。该政策对光伏行业产生积极影响，推动量利双升，同时为行业带来长期利好。

主要观点

1. 电价政策超预期

• 新项目电价：2021年新核准备案光伏项目执行标杆燃煤电价，而非此前市场预期的指导电价（较标杆电价降低3厘）或竞价机制。
• 市场反应：政策出台后，市场对电价政策的预期被大幅上调，认为此举有助于提升光伏项目的投资回报率。

2. 存量平价项目可延期

• 政策支持：5月20日能源局文件解读指出，年内未能并网的存量项目可纳入后续年度保障性并网范围。
• 电价维持：延期项目电价大概率仍按标杆燃煤电价执行，而非降低，有利于项目收益。
• 产业链影响：项目延期有助于控制硅料价格，同时将利润延后至明年，对产业链整体有利。

3. 新建项目可自愿市场化交易

• 市场化机制：新建项目可自愿参与市场化交易形成上网电价，强调“自愿”原则。
• 电价保障：市场化交易电价将不低于标杆燃煤电价，超出市场此前对电价较低的预期。

4. 全球光伏装机预测

• 2021年预计：全球光伏装机量为150-170GW，同比增长约25%。
• 2022年展望：在全球需求增长、国内存量项目递延及高电价刺激下，预计全球装机量达210-220GW，同比增长约35%。

5. 行业前景

• 政策驱动：中国“双碳”目标（2030碳达峰，2060碳中和）、欧盟碳排放目标（55%）、美国减排承诺（50-52%）均推动光伏从辅助能源向主力能源转型。
• 产业链修复：硅料价格高涨至20万元/吨以上后，光伏协会座谈会召开，PVInfolink硅料价格止涨，产业链博弈拐点将至，需求有望恢复。

关键信息

• 政策变化：发改委政策明确2021年新项目电价执行标杆燃煤电价，打破此前指导电价或竞价机制的预期。
• 需求增长：国内和全球光伏装机量预计在2022年实现显著增长，量利双升。
• 投资建议：建议逐步布局光伏行业龙头，重点推荐隆基股份、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、晶澳科技、福斯特、天合光能、中信博、爱旭股份、福莱特、林洋能源等公司，关注大全新能源、海优新材、信义光能、晶科能源、阿特斯、捷佳伟创、亚玛顿、赛伍技术、东方日升等。

风险提示

• 竞争加剧：光伏行业竞争可能加剧，影响企业盈利。
• 政策变化：政策执行可能不及预期，影响行业发展节奏。

投资评级标准

• 公司评级：买入（预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上）；增持（介于5%与15%之间）。
• 行业评级：增持（预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5%以上）；中性（介于-5%与5%之间）；减持（弱于大盘5%以上）。

行业走势

• 文档附有行业走势图，显示光伏行业在政策支持下有望迎来增长。

重点公司估值（截至2021年6月12日）

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