20220217-西证国际证券-每日头条_中国1月份CPI_PPI双降_8页_452kb

中国1月份CPI、PPI双降总结

核心内容

2022年1月，中国CPI和PPI同比涨幅双双下降，反映出当前经济运行中价格压力有所缓解。具体来看，CPI同比上涨0.9%，涨幅较上月回落0.6个百分点；PPI同比上涨9.1%，涨幅较上月回落1.2个百分点，为连续第三个月下行。国家统计局指出，1月居民消费价格总体平稳，主要受去年同期基数较高影响，猪肉价格下降41.6%，降幅扩大4.9个百分点；同时，煤炭、钢材等行业价格走低，带动工业品价格整体回落。

主要观点

市场走势与政策环境

• A股：对当前行情持谨慎态度，需警惕板块炒作过热和前期涨幅过高板块的回档风险。2021年12月以来，中央经济工作会议明确“稳增长”以应对“三重压力”，市场对稳增长政策的预期增强。同时，美联储加息缩表进程加快，市场风格向价值股偏移。
• 港股：受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调，但整体风险可控。
• 美股：美联储表示将在3月初结束资产购买计划，并可能较快加息，提前缩表可能对估值较高的美股构成压力，需警惕前期涨幅较大的公司出现回调。
• 市场估值：A股和港股整体估值偏高，部分行业如科技、大消费仍受机构青睐，但部分中概股面临市场分歧。

行业分析

• LED产业链：行业处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分领域具备成长性。
• 医药行业：受集中带量采购政策影响，创新药企面临盈利压力，估值仍偏高，建议等待合适时机介入。
• 大众食品板块：行业经营最差阶段已过，成本压力缓解，需求端边际改善。
• 乳制品板块：人均消费量仍有提升空间，龙头加快布局奶粉、奶酪等细分赛道，原奶价格回落，成本压力趋缓。
• 银行板块：2021年银行业绩显著好转，但2022年增速略有回落，净息差平稳，不良率低位，预计净利润增速在8%-10%之间，行业分化加剧。
• 新能源汽车板块：2021年销量增长强劲，2022年补贴政策延续但退坡30%，预计销量超500万辆，行业前景良好。

关键信息

指数表现

预期估值

波幅指数

商品价格

利率情况

风险提示

• 投资建议基于研究团队的分析和可靠资料，但不保证其全面性或准确性。
• 市场可能出现超出预期的因素及投资机会。
• 旧资料可能被供应方修订，需持续关注最新动态。

关键资讯

• 美联储：预计很快开始加息，未透露一次加息50个基点的线索；缩表可能在加息后开始。
• 美国司法部：对做空机构发起调查，涉及非法交易策略压低股价。
• 中法合作：推动农业科技、金融合作，支持两国航空企业深化合作。
• 中概股：科技与大消费股仍受资管机构青睐，但部分持仓出现大幅调降或加仓。
• Counterpoint：2021年第四季度中国智能手机出货量同比下降11%，苹果市场份额达21%，荣耀市场份额达17%。
• 澳大利亚锂矿商：与特斯拉签署五年期锂辉石精矿供应协议，2024年起采购10万千公吨，逐步增至15万千公吨。

AH股对比

投资评级

公司评级

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%-50%之间
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%-20%之间
• 回避：未来一年绝对收益率-20%以下

行业评级

• 买入：未来一年行业整体绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%-50%之间
• 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%-20%之间
• 回避：未来一年行业整体绝对收益率-20%以下

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