20250630-国元期货-贵金属期货周报_宏观博弈加剧_贵金属震荡待破局_12页_1mb

贵金属期货周报内容总结

宏观背景

本周贵金属市场受多重因素交织影响，表现为震荡格局。美联储内部对降息的分歧加剧，"不降息"阵营扩大至7人，政策指引矛盾削弱市场信心。5月美国零售数据暴跌强化降息预期，但鲍威尔在国会听证会中强调需观察关税对通胀的传导（6-7月数据关键），并重申经济强劲和降息审慎立场，增加了不确定性。美国一季度GDP萎缩0.5%，进口激增为主要拖累，进一步强化衰退预期。同时，中东地缘风险反复提供避险支撑，但停火协议等缓和信号限制避险溢价空间。

行情回顾

上周黄金现货价格下跌2.8%，COMEX黄金主力合约跌幅近3%，资金少量进场；白银微涨，COMEX白银主力合约资金少量进场。国内沪金主力持仓量减少，沪银同样下降。

基本面分析

• 宏观维度： 美国经济PMI数据显示制造业韧性，服务业略有放缓，成本压力因关税上升；政策路径模糊，降息概率波动，支持黄金避险属性。
• 产业维度： 黄金受益于抗通胀逻辑，实体需求支撑弱；白银工业需求疲软，中国光伏装机放缓、欧美制造业PMI收缩及库存攀升，压制工业属性，金融属性虽因宽松预期提升，但实体拖累为主。

技术分析与市场展望

• 黄金： 周线图显示均线多头排列，价格逐步攀升，支撑避险需求；短期震荡，中期若宏观无重大利空，走势偏向震荡上行。
• 白银： 波动更剧烈，上升趋势未改，但工业需求负反馈风险高；短期波动频繁，中期前景不确定。
• 短期建议： 观望等待美联储政策明朗和全球制造业复苏信号。
• 中期展望： 黄金震荡偏多，白银需警惕工业需求拖累。

数据动态

• 美元指数： 下跌至97.401，强化黄金等贵金属支撑。
• 持仓与库存： COMEX黄金库存减少，白银库存增加；ETF持仓增持少许；CFTC数据显示黄金空头持仓增加，白银多空持仓均减少，反映市场多空博弈。

总之，贵金属市场短期震荡，中期依赖宏观和地缘因素，黄金相对稳定，白银风险较高。