20260630-上海证券-2026年7月基金投资策略_外部逻辑重构_内部韧性延续_19页_1mb

2026年7月基金投资策略总结

核心内容

本报告由分析师池云飞于2026年6月30日发布，围绕海外市场、国内市场和商品市场，分析了当前市场环境及未来趋势，并提出相应的基金配置策略。报告指出，全球市场正经历风险偏好变化与政策框架重构，国内经济保持韧性，政策持续蓄力，而商品市场则面临定价逻辑分化与波动加剧。

主要观点

1. 全球市场回顾

• 权益市场：MSCI全球指数下跌2.49%，新兴市场下跌2.61%，发达市场下跌2.47%。
• 国内市场：中证全指上涨0.51%，其中成长风格表现突出，涨幅达13.31%。
• 债券市场：国内债券表现稳健，中证全债上涨0.14%，波动率低于美国市场。
• 可转债：表现较弱，中证转债下跌1.23%。
• 商品市场：原油价格下跌19.96%，黄金价格下跌10.22%。

2. 市场展望

• 海外市场：地缘冲突对油价的影响减弱，能源供给恢复与美联储政策框架重估成为核心逻辑。
• 国内市场：经济增长保持韧性，出口改善延续，财政政策持续蓄力，政策支持“六张网”建设。
• 商品市场：原油与黄金的定价逻辑分化，需关注供给恢复、风险溢价变化及美联储政策对实际利率和美元流动性的影响。

关键信息

海外市场

• 油价回落：美伊谈判进展使原油供给风险溢价下降，但地缘政治仍存在不确定性。
• 美联储政策调整：新任主席沃什减少前瞻指引，强调价格稳定，政策框架重构将提高利率路径的不确定性。
• 黄金价格承压：短期黄金定价逻辑转向实际利率与美元流动性约束，降息预期走弱，黄金价格可能继续承压。

国内市场

• 出口改善：5月出口增长13.8%，高新技术产品出口增长显著，占出口总额比重达29.76%。
• 财政政策：政策靠前发力，为下半年经济增长预留空间。
• 经济韧性：国内经济质量提升，权益资产具备长期投资性价比，但需警惕估值过高的风险。

商品市场

• 原油：供给修复与风险溢价回落成为主导逻辑，但需关注通行恢复、库存变化与供需预期差。
• 黄金：中长期配置价值仍存，但短期受美联储政策影响，价格承压。

大类资产配置策略

权益基金

• 稳健策略：配置红利、大盘价值、核心资产类基金，以增强组合抗波动能力。
• 长期策略：聚焦“科技成长”、“绿色转型”、“国产替代”、“产业安全”、“六张网”等方向，关注具备真实业绩支撑和长期产业空间的基金品种。

固定收益基金

• 期限策略：中短久期品种更稳健，长端利率下行空间有限，需警惕通胀预期回升带来的利率波动。
• 品种策略：以金融债、利率债和高等级信用债为主，适度信用下沉需匹配风险承受能力。

QDII基金

• 权益QDII：关注AI技术驱动下的科技股盈利兑现与估值匹配，避免追高。
• 原油QDII：聚焦供给恢复与风险溢价回落，关注霍尔木兹海峡通行、库存变化与供需预期差。
• 黄金QDII：长期配置价值存在，但短期受美联储政策影响，需关注实际利率与美元流动性变化。

风险提示

1. 全球经济衰退与流动性收紧可能引发金融危机。
2. 美联储政策转向可能加剧全球通胀与资产价格缩水。
3. 地缘政治冲突可能导致能源及供应链短缺，加重通胀压力。
4. 人民币汇率承压可能限制“稳增长”政策空间。
5. 外需走弱与内需提振不及预期，影响企业经营与居民收入。
6. 市场信心回落可能导致资金流出与资产定价失常。
7. 产业政策与经济转型可能受阻，影响市场预期。
8. AI等新技术发展受阻可能引发市场波动。
9. 流动性收紧将增加融资难度与成本。
10. 风险资产快速上涨但业绩不及预期，可能引发阶段性回调。

总结

报告强调在复杂多变的市场环境下，应坚持长期投资视角，聚焦确定性方向。同时，需关注全球流动性变化、地缘政治风险及国内经济转型进展，合理配置资产以应对市场波动。QDII基金作为多元化配置工具，需谨慎评估海外资产逻辑与波动风险，避免盲目追高。整体而言，市场虽存在不确定性，但长期配置逻辑仍具备合理性。