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棉花市场分析总结（2025年5月18日）

核心内容

2025年5月18日，棉花市场整体呈现震荡走势，受国际供需报告和中美贸易关系变化的影响。国际方面，ICE棉花期货因美国农业部（USDA）5月份供需报告利空而下跌超过2%，国内郑棉期货则受中美和谈影响反弹，但现货成交清淡，市场情绪仍偏谨慎。

主要观点

国际棉花市场

• ICE棉花下跌：由于旧作出口上调幅度低于预期，以及新作产量预期高于市场预期，导致美棉7月合约承压。
• 新作产量预期：2025/26年度美棉面积下降11.7%，但因弃耕率较高（15.2%），产量仍预计达到1450万包，期末库存预计增至520万包。
• 出口数据：美棉陆地棉和皮马棉周度签约量为2.77万吨，装运量为7.47万吨，累计签约和装运量表现良好，但新作预售表现较差。
• 其他主产国和消费国：
  • 印度：棉花库存下降至700万包，进口量稳定，出口量下降。
  • 巴西：棉花产量上调，但农户对当前价格犹豫，新作交易活跃度上升。
  • 澳大利亚：产量有望创新高，但关键生长期降雨可能影响棉花品质。
  • 孟加拉：棉花进口稳定，但信用证开证困难阻碍成交，与美国贸易谈判进展缓慢。

国内棉花市场

• 价格走势：国内棉花期现货价格大幅上涨，但成交清淡，新增订单不多。
• 下游情况：
  • 棉纱：成交有所好转，40-60支棉纱表现较好，但涨幅不及棉花，导致利润空间压缩。
  • 坯布：行情略有好转，但库存压力仍大，库存维持在33天左右。
  • 纺织企业开机率：整体维持在五成左右，部分企业开机率略有下降。
• 库存与仓单：
  • 截至5月16日，郑棉仓单增加，但现货成交清淡。
  • 棉花商业库存周度数据表明库存仍处高位，部分纺企库存处于中等偏低水平。

关键信息

行情数据

市场动态

• 中美和谈：对郑棉期货反弹起到关键作用，但市场仍担忧下游补库意愿不足。
• 新疆天气：良好，可能对郑棉价格形成支撑，但若纺织企业开机率继续下降，郑棉仍有回落风险。
• 下游利润：棉纱和坯布价格上涨幅度不及棉花，导致利润恶化，影响采购积极性。

操作建议

• ICE棉花：预计短期内上涨动能不足，需关注美棉产区天气变化及贸易协议进展。
• 郑棉期货：当前反弹主要受市场情绪影响，若新疆天气良好且纺织企业开机率下降，仍有回落风险。
• 震荡区间：预计郑棉期货将维持震荡走势，震荡区间为12500-13900元/吨。

结论

当前棉花市场在中美贸易关系缓和和国内供需调整的双重影响下，呈现震荡格局。国际供需报告对美棉价格形成压力，而国内市场则因下游信心不足和利润空间压缩，成交量和补库意愿低迷。短期内，郑棉期货可能受乐观情绪支撑反弹，但若天气和开机率持续不利，仍有回调风险。投资者应保持谨慎，关注天气变化和贸易进展。