20240407-广发期货-生猪周报_短期仍有出栏压力_继续维持反套操作_30页_4mb

广发期货生猪周报分析总结（2024年4月7日）

核心观点

报告指出，鉴于能繁母猪存栏持续下滑及生产性能改善，预计2季度生猪出栏量将保持下滑趋势，但当前市场心态乐观，体重持续上升，潜在供应风险增加。

品种观点

• 供应端：能繁母猪存栏量下滑超预期，出栏量可能出现后置，但肥标价差高位，增加压栏操作空间。
• 成本端：玉米、豆粕价格回升，提振市场情绪；仔猪价格上涨，带动补栏积极性。
• 需求端：进入传统淡季，屠宰亏损扩大，白条走货不畅。天气转暖利于二次育肥入场，具备一定托底作用。

操作建议

• 短期操作：继续维持7-11反套操作。
• 交易逻辑：短时震荡为主，出栏压力仍在，除非短期有备货提振，否则价格难有持续性上涨。

市场动态回顾

• 价格表现：现货价格以震荡为主，清明备货提振有限，节日前市场缩量挺价，但后市仍面临出栏压力。
• 期现关系：期现同步上涨，盘面仍偏强，基差偏弱未变，反套逻辑仍适用。

基本面分析

• 能繁母猪存栏：全国能繁母猪存栏4042万头，环比下降6%。
• 生产效率：生产大环境稳定，生产效率恢复，育肥成活率和产房存活率明显提升。
• 体重及价差：出栏体重上行，肥标价差高位，对压栏有支撑。

豆粕与饲料消耗

• 玉米、豆粕价格回升，饲料成本有所增加，但仍有下行预期。

屠宰与消费

• 屠宰量处于低位，屠宰企业亏损，市场仍处传统淡季，白条销售困难。

预警机制

猪粮比价下降，备用收储机制或启动，影响市场预期。

注意：本摘要仅基于报告内容提炼，不构成投资建议；完整分析请参考原报告免责声明。