20220121-万联证券-休闲服务行业快评报告_十四五_旅游业发展规划_印发_为旅游行业发展注入强心剂_3页_540kb

《“十四五”旅游业发展规划》总结

核心内容

国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，旨在推动旅游业高质量发展，提升行业整体水平，增强国际影响力和竞争力，为旅游强国建设提供战略支撑。规划提出到2025年，旅游业将实现有效供给、优质供给和弹性供给的多元化发展，满足大众旅游消费需求。同时，强调疫情防控常态化下的科学精准防控，为行业复苏奠定基础。

主要观点

行业现状分析

2021年旅游市场受新冠疫情及防控政策影响，整体表现疲软。国内旅游出游人次和收入均未恢复至疫情前水平，出入境旅游因严格的防控措施几乎停滞。国内民航也因疫情反复多次受挫，客运量屡创新低。

龙头企业表现

• 免税行业：中国中免因国际航班熔断及国内疫情反复，业绩下滑，股价大幅下跌。
• 景区行业：宋城演艺因跨省旅游暂停，客流量减少，股价下跌近两成。
• 旅行社行业：凯撒旅业因出入境旅游低迷，股价近乎腰斩。
• 酒店行业：受商务出行减少与国内客流下降影响，OCC和RevPar未恢复至疫情前水平，但行业加速整合，龙头公司如首旅酒店、锦江酒店股价逆势上涨。

政策支持与市场预期

《规划》的出台被视为旅游行业复苏的强心剂，旨在通过支持市场主体发展、加大市场培育力度等方式，推动行业高质量发展。若疫情平稳、出行限制逐步放开，叠加国内经济复苏和消费回暖，行业龙头有望实现业绩增长与估值回归的双重提升。

关键信息

• 发展目标：到2025年，旅游业发展水平提升，现代旅游业体系更加健全，国际影响力和竞争力增强。
• 政策支持：提升离境退税服务水平，扩大政策覆盖面，鼓励更多商户参与；发展夜间旅游、特色文创产品，打造世界级旅游度假区。
• 投资建议：
  • 免税：关注受益于出入境旅游恢复预期与政策支持的免税龙头。
  • 景区：关注疫情常态化下客流恢复与消费复苏的主题公园景区龙头。
  • 旅行社：关注受益于跨境出行预期恢复的头部旅行社。
  • 酒店：关注具有长期竞争力的酒店龙头，尽管当前估值偏高，但行业集中度提升趋势不变。
• 风险提示：疫情反复、政策力度不足、旅游复苏不及预期。

投资评级

行业评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 沪深300指数

机构信息

• 万联证券股份有限公司
  研究所地址：
  • 上海：浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心
  • 深圳：福田区深南大道2007号金地中心
  • 广州：天河区珠江东路11号高德置地广场

分析师信息

• 分析师：陈雯
  • 执业证书编号：S0270519060001
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• 研究助理：叶柏良
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