20200803-天风证券-传媒行业点评_电影行业_票房加速复苏进行时_八佰_定档注入强心剂_2页_361kb

传媒行业总结：电影市场加速复苏，重点影片提振信心

核心内容

随着全国影城于7月20日起有序复工，电影行业逐步恢复活力。观众的观影意愿和复工速度均表现出积极态势，市场信心逐步回升。截至8月1日，全国复工影城数达7159家，复工率为63.09%，复工首周总票房即突破1亿元，显示出行业复苏的强劲势头。

主要观点

• 复工进展良好：影城复工速度较快，观众对大银幕的观影需求依然旺盛，即使在防疫限制下（如交叉隔座售票、30%上座率、2小时以内放映时长），票房仍实现较快恢复。
• 新片供给增加：8月起，优质新片和复映影片陆续上映，其中包括国产大片《八佰》、七夕档影片《我在时间尽头等你》《荞麦疯长》，以及奥斯卡获奖影片《1917》等经典作品的复映。
• 《八佰》作为重要提振因素：该片由管虎导演，华谊兄弟出品，是亚洲首部使用IMAX摄影机拍摄的商业影片，预计将对市场产生显著提振作用。
• 龙头公司迎来边际改善：在疫情冲击下，电影公司普遍面临业绩压力，但市场悲观预期已基本释放。龙头公司如华谊兄弟、光线传媒、万达电影等，近期表现出积极信号，如华谊兄弟获得招商银行15亿元综合授信额度，万达电影非公开发行过会，为后续发展提供资金支持。

关键信息

• 票房恢复情况：复工两周后，全国总票房达2.5亿元，复工首周即超1亿元。
• 影片供给情况：8月起优质影片供给增多，包括《八佰》《我在时间尽头等你》《荞麦疯长》《1917》《星际穿越》《哈利波特与魔法石》等。
• 公司动态：
  • 华谊兄弟主控影片《八佰》定档，拟引进腾讯、阿里影业等战投，并获得招商银行15亿元综合授信。
  • 万达电影非公开发行过会，为渠道拓展提供资金保障。
• 投资建议：当前电影板块处于低位，建议关注具备中长期价值的龙头公司，如华谊兄弟、光线传媒、万达电影，以及横店影视、中国电影、上海电影等有边际改善的公司。

风险提示

• 疫情影响：疫情可能影响电影市场恢复进度。
• 票房表现不达预期：部分影片可能未能达到预期票房。
• 行业不确定性：市场恢复速度和影片表现存在不确定性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师信息

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com
• 张爽：分析师，SAC执业证书编号S1110517070004，邮箱：zhangshuang@tfzq.com

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行业走势图

资料来源：贝格数据