20240430-东吴证券-福瑞达-600223.SH-2024年一季报点评_扣非净利大幅增长_大健康产业提效可期_3页_464kb

福瑞达2024年一季报点评：扣非净利大幅增长，大健康产业提效可期

关键数据总结
2024年Q1，福瑞达实现营收891亿元，归母净利润0.59亿元，扣非归母净利润0.52亿元，分别同比变动-54.4%、-54.4%、+242.5%。业绩下滑主要因地产板块剥离影响，而化妆品业务利润增长与去年同期地产业务亏损低基数共同驱动扣非利润高增长。

核心分析要点

1. 化妆品板块稳健增长

   • 实现营收54.4亿元，同比增长15.1%
   • 颐莲、瑷尔博士两品牌分别增长175%、206%
   • 颐莲强化直播渠道，瑷尔博士升级产品结构，高毛利产品占比提升

2. 医药及原料业务动态

   • 医药产品颈痛片、麝香壮骨膏等持续增长
   • 原料及添加剂业务实现营收8.4亿元，同比增长10.3%
   • 透明质酸钠阳离子季铵盐获美国国际专利授权

3. 盈利能力分析

   • 毛利率50.84%，同比上升1.45个百分点
   • 随着化妆品业务占比提升，带动整体毛利率增长
   • 净利率同比下降3.9个百分点，主要因2023年剥离地产业务投资收益影响

4. 估值与评级调整

   • 调降2024-2026年归母净利润预测至34亿、42亿、50亿元
   • 2024年对应PE调整为25倍
   • 维持“买入”评级，看好公司聚焦大健康战略转型的投资价值

风险提示

• 行业竞争加剧风险
• 新品推广不及预期风险

注：本内容根据福瑞达2024年一季报及相关点评报告生成，具体财务数据及预测均为原报告核心要素提炼，供投资者参考决策。