20230828-国元证券-福瑞达-600223.SH-2023年半年报点评_聚焦大健康板块_核心业务稳健增长_3页_1mb

福瑞达（600223）2023年半年度报告点评

报告核心要点：

1. 公司概况：福瑞达继续出售地产业务，聚焦大健康板块。
2. 业绩简述：
   • 受剥离房地产业务影响，2023年上半年营收同比下降48%。
   • 归母净利润实现同比增长65%，扣非净利润同比下降67%，业绩受结构调整影响显著。
   • 二季度业绩承压，营收和利润同比均有下滑，毛利率和净利率同比大幅提升。
3. 主要业务板块表现
   • 化妆品板块：销售收入增长稳健（上半年增长9.2%），毛利率显著提升。主要品牌（颐莲、瑷尔博士）销售表现亮眼。
   • 医药板块：销售收入增长迅速（上半年增长37.8%），毛利率高且提升，产品结构优化和渠道扩展需求大。
   • 原料及衍生产品、添加剂业务：销售收入增长强劲（上半年增长69.7%），毛利率高增长。
4. 投资建议与财务预测：预计2023-2025年EPS分别为0.37、0.48、0.55元，对应PE分别为25、20、17倍，维持"买入"评级。
5. 风险提示：重大资产出售被暂停/取消的风险、品牌增长不及预期等风险。

核心结论

公司在战略转型和业务调整之下，依托医药和化妆品板块的增长动力，未来有望实现高质量发展，维持"买入"评级。