20230906-首创证券-福瑞达-600223.SH-公司简评报告_2023H1中报业绩点评_大健康业务稳步推进_盈利能力持续提升_4页_395kb

总结

事件与业绩

公司发布2023年中报，2023年上半年实现收入247.3亿元，同比下降48.85%；归母净利19.0亿元，同比增长6.5%，扣除非常损益的净利下降66.78%。2023年二季度单季度收入120.1亿元，同比下降64.18%，归母净利6.1亿元，同比下降50.30%。

业务进展

地产业务顺利剥离，已完成6家标的资产交割，剩余标的将于2023年10月31日前完成，剥离后公司聚焦大健康业务。化妆品板块收入增至110.6亿元，同比增长92.0%，双品牌战略成效显著；医药板块收入29.1亿元，同比增长37.83%；原料业务保持增长，布局高附加值产品。

盈利水平

公司毛利率提升至44.17%，同比增加13.26个百分点，主要得益于化妆品和生物医药等高毛利产品销售，以及降本增效。费用方面，销售和管理费用率上升，但研发费用增加以支持新项目。

投资建议

维持“增持”评级，预计2023-25年EPS分别为0.40元、0.48元、0.59元，PE分别为23倍、19倍、15倍。风险包括研发不及预期、市场需求恢复慢和行业竞争加剧。