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天风看两会 | 非银：开局之年，固本强基 ——吴清主席在十四届全国人大四次会议记者会答记者问点评总结

核心内容

本次天风研究两会专题聚焦于吴清主席在十四届全国人大四次会议经济主题记者会上的答记者问，重点分析了“十五五”规划期间资本市场高质量发展的方向，以及如何更好服务科技创新和新质生产力发展，同时强调了防风险和强监管的政策取向。

主要观点

资本市场高质量发展五大提升方向

1. 市场更具韧性
   强调“稳”是大局，完善中国特色稳市机制建设，以各方合力为抓手，健全“长钱长投”机制。

2. 制度更加包容
   不断丰富产品和工具，提升市场适应性和包容性。

3. 上市公司质量更高、结构更优
   狠抓“真实性”，提升“可投性”，推动优质企业上市，优化产业结构。

4. 监管执法和投资者保护更加有力、有效
   有效提升投资者获得感，强化监管与执法力度。

5. 对外开放迈向更深层次、更高水平
   发挥“中国资产”吸引力，提升资本市场国际影响力。

服务科技创新与新质生产力的两项举措

1. 深化创业板改革
   增设新上市标准、推广科创板经验、提升上市公司质量，以更好支持新兴产业和未来产业发展。

2. 优化再融资安排
   通过优化战投认定标准、推出储架发行、完善锁价定增等方式，支持上市公司做优做强，促进创新资本形成和培育新动能。

防风险强监管的“五个着力”

1. 筑牢资本市场风险防波堤防浪堤
2. 巩固和提升财务造假综合惩防效能
3. 引导行业机构专注主业和规范发展
4. 强化对新型业务的监管
5. 扎牢织密投资者合法权益保护“安全网”

吴清主席强调了“高度关注风险跨市场、跨期、现跨境传导”，并提出“坚持公募姓公”，始终把投资者利益放在最前面。同时，明确“对于RWA，境内严禁、境外严管”的态度。

市场影响分析

1. 市场风格方面
   吴清主席再度肯定A股“科技叙事”，科技主线有望持续演绎，推动市场风格向科技类板块倾斜。

2. 指数节奏方面
   强调“稳”是大局，关注风险传导，预计黄金、白银等期货品种暴涨后剧烈波动，以及美伊冲突导致油价、运价上行等因素已纳入稳市机制参考范畴。未来指数韧性有望持续加强，保持稳中有升的上行趋势。

板块建议

在“稳中有升”的大格局下，非银板块具有“托底效应”和“带动效应”，建议重点关注。

附录

• 评级说明

  • 股票投资评级：
    • “买入”：预期股价相对于同期基准指数收益20%以上
    • “增持”：-10%~+20%
    • “持有”：-10%~+10%
    • “卖出”：-10%以下
  • 行业投资评级：
    • “强于大市”：预期行业指数涨幅5%以上
    • “中性”：-5%~+5%
    • “弱于大市”：-5%以下

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注：以上为天风研究两会专题的核心内容总结，详细内容请参考报告原文。