20230618-华鑫证券-FOF和资产配置月报_弱复苏共识下博弈政策预期_Alpha选基因子超额稳定_42页_9mb

华鑫证券配置月报与基金推荐总结

一、核心观点

• 国内复苏疲软，降息提升政策预期：弱复苏背景下，AH权益建议增配，消费板块存在政策博弈机会；风格从均衡转向成长，重点布局科技（电子、计算机）与电新链。
• 美股波动风险：联储暂停加息但仍有潜在加息压力，短期利率高位限制吸引力，建议谨慎参与。
• 黄金：降息预期下黄金设为标配，避险情绪回落待7月外盘数据确认。

二、基金推荐（重点概括新增及持有产品）

• 股基“鑫选20”（均衡型）
  *新增：中银鑫新消费成长A、信诚多策略A、国泰事件驱动A
  *持有：华商研究精选A、富国研究精选A
  *特征：消费+成长兼顾，圆通Alpha稳定，年化收益15-20%区间。

• 核心-卫星配置
  *卫星基金：电子/芯片（中欧电子信息、万家人工智能）、电新（广发先进制造）、中药（前海开源中药）、消费（建信食品饮料）。
  *偏好中小成长科技与消费防御组合。

三、因子表现

• Alpha因子：年初至今贡献+3%超额收益；动量因子表现回升，五月跌幅收窄。
• 净值收益类因子：周期性波动中保持优势，6月后预期稳中有升。

四、资产轮动建议

• 国内仓位：由减配转标配，对冲系统性风险；卫星端侧重中小科技与盈利修复主题。
• 外资与两融：边际改善，但增量有限；短线防美股波动，定期关注“分子端”业绩拐点验证。
• 固收+产品：优选稳健型组合，如嘉实安益、大摩双利等指数增强+主动管理产品。

五、风险提示

• 市场宏观数据若超预期或恶化策略失效；
• 美联储超预期收紧政策；
• 本基金过往业绩不预示未来收益。

诚信、专业、稳健、高效