20161206-联讯证券-教育行业2017年投资策略_外延与内生并重_智能化将引领潮流_20页_1mb

教育行业2017年投资策略总结

核心内容

2017年教育行业投资策略强调“外延+内生”并重的发展模式，特别是在教育信息化和智能化方面，以及O2O教育和幼教行业的整合趋势。整体行业估值在2016年经历了显著调整，但已回归至相对合理水平，为2017年的布局提供了良好契机。

主要观点

• 行业增长与政策支持：教育产业投入和需求端保持较快增长，国家对教育产业的投入持续增加，教育经费总投入在2015年达到36129.19亿元，同比增长10.13%。同时，国家鼓励通过PPP模式引入社会资本。
• 市场表现低迷：2016年教育板块二级市场表现不佳，板块整体下跌26.95%，远超沪深300指数的跌幅5.42%。
• 智能化成为趋势：随着互联网、大数据、云平台、MOOC等技术的发展，VR、AR、AI等技术加速融入教育领域，智能化教育将提升教学质量与效率，成为投资新方向。
• O2O模式发展：O2O教育模式有助于解决在线教育盈利难题，但竞争激烈，市场呈现“大浪淘沙”之势，K12成为优选赛道。
• 幼教行业整合：幼教行业正向品牌化、标准化、连锁化发展，整合趋势明显，智能化产品如AI、VR/AR玩具及管理系统将成为重点发展方向。

关键信息

一、2016年行业回顾

1. 教育产业投入增长

   • 教育经费总投入增长10.13%，财政性教育经费增长10.60%，占GDP比例达4.26%。
   • 教育类PPP项目达524个，金额1994亿元。

2. 市场表现

   • 教育板块整体下跌26.95%，市盈率降至64.54倍，较年初下降近50%。

二、2017年行业趋势与投资策略

1. 外延式并购趋势

   • 教育产业呈现高度分散，未来市场集中度将上升。
   • 盈利能力成为并购的重要考量因素，监管趋严将影响重组进度。

2. 教育信息化与智能化

   • 教育信息化进入新阶段，智能化属性增强，成为投资增长点。
   • 推荐标的：科大讯飞、汇冠股份，其在AI、VR、教育云平台等领域布局明显。

3. O2O教育模式

   • O2O教育模式结合线下与线上资源，提升客户粘性与盈利潜力。
   • 推荐关注K12领域，如新东方、好未来等企业已加大O2O投入。

4. 幼教行业整合与智能化

   • 幼教行业向品牌化、标准化、连锁化发展，整合是趋势。
   • 推荐标的：威创股份，其拥有红缨教育等知名品牌，积极布局幼教生态圈。

重点推荐标的

风险提示

1. 外延式并购风险：2017年并购监管趋严，重组进度存在不确定性。
2. 宏观经济波动：宏观经济变化可能影响行业整体表现。

总结

2017年教育行业将经历从外延式并购到内生增长的转变，智能化和教育信息化成为核心增长点，O2O模式与幼教整合趋势明显。当前估值合理，建议重点关注具备强大盈利能力与技术实力的龙头企业，如科大讯飞、汇冠股份和威创股份，同时注意政策与市场风险。