2017-汽车行业专题-节能减排大有可为_25页-2mb

报告摘要

汽车行业节能减排专题报告总结

核心内容

本报告聚焦于汽车行业节能减排的发展趋势与技术路径，分析了国内外汽车燃料消耗标准的变化趋势及对行业的影响。随着原油进口依赖度的上升及环保政策的趋严，节能减排成为汽车行业发展的关键方向。国内乘用车平均燃料消耗量目标从2016年的6.7L/100km降至2020年的5L/100km，年降幅为5.5%。同时，国五、国六排放标准的实施将推动尾气后处理技术的应用。

主要观点

轻量化是提升燃油经济性的有效手段
- 汽车轻量化主要通过结构设计优化、轻量化材料应用和先进工艺实现。
- 轻量化材料包括高强度钢、铝合金、镁合金和碳纤维复合材料，其中高强度钢在国内外应用比例存在差距，铝合金和镁合金使用量较低，碳纤维成本高，限制其大规模应用。
- 国内汽车轻量化分三阶段推进，预计2020年单车用铝量达170kg，用镁量达5kg，碳纤维需求量将达2018年的8,600吨，未来有望进一步增长。
节能技术提升发动机燃油效率
- 发动机可变气门正时技术（VVT）是主流节能技术，渗透率在国内外均超过70%，但电子VVT系统尚未在国内普及。
- 可变气门升程技术（VVL）与VVT结合，可进一步提升发动机效率和燃油经济性。
- VVT系统核心部件包括相位器和机油控制阀，对系统调控精度要求较高。
涡轮增压技术提升动力与燃油经济性
- 涡轮增压器通过提高进气量，提升发动机功率和扭矩，且油耗不比非增压发动机高。
- 中国是全球涡轮增压市场增长最快的地区，预计未来五年新车中涡轮增压器车辆占比将从32%提升至48%。
- 涡轮增压器市场被五大国际巨头垄断，国内企业有望通过进口替代实现增长。
启停系统具有显著节油效果
- 启停系统可有效降低油耗，节油率在4%至15%之间，尤其在拥堵城市效果显著。
- 国内启停系统装配率较低，预计到2020年将提升至47%，未来几年是其黄金增长期。
- 启停系统增量成本在1000-3000元，实用性较强，有望成为主流配置。
尾气后处理技术是减排的关键
- 随着排放标准的升级，尾气后处理技术（如EGR、DPF、SCR等）应用不可或缺。
- SCR技术因其高转化效率（90%以上）成为国六标准下的主流技术，需配合尿素供给系统。
- 尾气处理系统成本在3000-6000元，国内市场规模预计达140亿元。

关键信息

燃油消耗标准趋严：中国乘用车平均燃料消耗量目标从6.7L/100km降至5L/100km，与国际标准差距逐步缩小。
材料与技术发展：高强度钢、铝合金、镁合金及碳纤维复合材料是轻量化发展的主要方向。
市场增长预期：未来五年，涡轮增压器车辆占比将从32%提升至48%，启停系统渗透率预计达47%。
排放标准升级：国五和国六标准对柴油车要求更高，尾气后处理技术将成为标配。
投资机会：多家公司因节能减排技术发展而获得投资关注，包括宁波华翔、广东鸿图、万丰奥威、富临精工、贝斯特、郑煤机和银轮股份。

投资要点与推荐标的

公司简称	投资领域	推荐理由	投资评级
宁波华翔	轻量化	金属件热冲压订单充裕，布局碳纤维和自然纤维复合材料	增持
广东鸿图	轻量化	铝合金压铸龙头，客户资源丰富	增持
万丰奥威	轻量化	镁合金压铸领先者，客户覆盖全球	增持
富临精工	气门控制	VVT和VVL业务增长快，毛利率高	增持
贝斯特	涡轮增压	涡轮增压器零部件核心供应商，毛利率高	增持
郑煤机	启停系统	收购博世启停技术，布局启停电机	增持
银轮股份	尾气后处理	掌握SCR技术，乘用车换热产品增长快	增持