20260725-中泰期货-纯碱玻璃产业链周度报告_78页_2mb

纯碱玻璃产业链周度报告总结

核心内容概述

本报告聚焦纯碱和玻璃产业链的周度动态，分析了市场供需、价格走势、库存变化及利润情况，为相关行业参与者提供参考依据。

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纯碱市场综述

主要观点

• 供应端：纯碱产量持续增长，主要由于部分装置检修结束，开工重心上移，且后续检修计划较少，关注新增产能衔接。
• 需求端：浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均有所下降，产业利润与情绪承压导致冷修节奏加速，市场对部分产线存在冷修预期。
• 库存：碱厂库存持续上升，社会库存波动较小，供应重心抬升对库存压力有所缓解。
• 价格：纯碱市场价格整体下行，沙河重质纯碱价格环比下降3元/吨，同比大幅下滑258元/吨。
• 成本与利润：氨碱法成本为1384元/吨，利润为-106元/吨；联碱法成本为1719元/吨，利润为-49元/吨，均受煤炭价格波动影响。

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玻璃市场综述

主要观点

• 供应端：浮法玻璃日熔量持续下降，冷修节奏加快，市场对部分产线仍存冷修预期。
• 需求端：表观消费量小幅上升，但整体需求氛围偏弱，部分中游企业加大采购力度，部分则保持观望。
• 库存：厂库库存持续下降，供应减产缓解库存压力。
• 价格：浮法玻璃价格区域差异明显，部分区域价格下跌，如沙河5mm大板价格环比下降17元/吨，华北、华东等区域价格也有不同程度的下滑。
• 成本与利润：玻璃企业利润持续承压，天然气线利润为-186元/吨，煤制气线利润为-55元/吨，石油焦线利润为-206元/吨。

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供应与需求分析

纯碱供应

• 产量：周度产量持续增长，7月23日达76.15万吨，环比增长1.17万吨。
• 开工率：国内纯碱开工率小幅上升，为79.95%，但同比略有下降。
• 开停车情况：多家厂家计划检修或降负荷运行，如山东海化、河南骏化等，部分装置仍在恢复中。

玻璃供应

• 日熔量：浮法玻璃日熔量持续下降，7月23日为142815吨/日，环比下降2700吨/日。
• 周产量：周产量下降，7月23日为99.97万吨，环比下降1.89万吨。
• 冷修情况：近期4条产线冷修，市场对部分产线仍有冷修预期，影响供应端。

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库存情况

纯碱库存

• 碱厂库存：7月23日为178.13万吨，环比上升2.69万吨。
• 社会库存：维持在44.83万吨，波动较小。
• 库存天数：库存天数上升至13.09天，供应端压力有所回归。

玻璃库存

• 厂库库存：7月23日为376.45万吨，环比下降4.08万吨。
• 库存趋势：库存持续下降，供应减产对库存压力有所缓解。

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价格与价差分析

纯碱价格

• 区域价格：沙河重质纯碱价格为1024元/吨，其他区域价格相对稳定。
• 价差：重质与轻质纯碱价差维持在合理区间，部分区域价格保持不变。

玻璃价格

• 区域价格：浮法玻璃5mm大板价格区域差异明显，沙河价格为967元/吨（含税），华北为1010元/吨（含税）。
• 价差：玻璃与纯碱合约价差持续偏弱，现货情绪压制利润修复。

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基差与跨期价差

• 纯碱基差：沙河重质纯碱01合约基差、09合约基差及05合约基差均显示市场情绪偏弱。
• 跨期价差：纯碱合约跨期价差反映市场对远期价格的预期，整体维持弱势。
• 玻璃基差：玻璃合约基差及跨期价差显示市场对远期价格的预期偏弱，情绪影响较大。

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风险提示

• 纯碱：宏观情绪持续弱势、供应端持续高产、原燃料价格走弱。
• 玻璃：需求氛围不及预期、供应端减产进度不及预期、能源价格预期弱化。

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策略建议

• 纯碱：情绪企稳后或迎阶段性利润修复，关注期现订单消化及终端承接意愿。
• 玻璃：短期待情绪回稳，趋势逢低试多。

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数据来源

• 隆众资讯
• 中泰期货
• Wind