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商品期货早班车总结：2025年1月15日

今日的招商期货商品期货早班车显示，除铜、螺纹钢、铁矿石和豆粕等品种呈现震荡偏强或震荡走势外，多数金属、农产品及化工品种维持振荡或空头思路。

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金属品种

铜（CU）

• 市场表现：昨日铜价偏强运行，继续波动。
• 基本面：剪刀差收敛、美元指数偏弱、TC处于低位支撑，精废价差中性偏高，现货升水维持升水。
• 交易策略：保持区间震荡偏强思路。

锌（ZN）

• 锌价下行：昨日期价收跌超过100元/吨。
• 基本面：精矿进口量增加，原料供应压力缓解；国内锌锭消费迎淡季，终端工厂逐步放假。
• 交易策略：虽短期空头资金入场受阻，但长期空配逻辑趋弱。

铅（PB）

• 铅价下跌：隔夜跌幅3%。
• 基本面：再生铅供应增加，下游消费走弱，炼厂逐步复工，交易进入淡季。
• 交易策略：供需双淡，低位震荡为主。

锡（SN）

• 价格震荡：昨日交投偏弱。
• 基本面：进口亏损扩大，国内锡矿紧张；可交割品升水高位。
• 交易策略：维持震荡思路。

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黑色产业链

螺纹钢（RB）、热卷（HC）

• 价格上涨：RB05震荡走高，市场叠加节日氛围前高产量累库缓慢。
• 交易策略：观望合适多单，套利推荐5-10正套。

铁矿石（I）

• 小幅走高：钢厂利润依旧承压，供应增量预期有限。
• 交易策略：远月多单暂持，参考区间760-800元。

焦煤（JM）

• 震荡上行：焦化利润维持低位，但港口库存创新高，需求旺季临近春节。
• 交易策略：观望短期多单，参考区间1100-1170元。

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农产品板块

豆粕

• 基本面：美豆库存预期大，“南美丰产”逻辑延续，国内需求刚性支撑。
• 交易策略：美豆震荡，国内豆粕价格跟随成本波动。

玉米

• 基本面：政策收储支撑，库存低端挤压完成，价格选择偏强。
• 交易策略：震荡偏强。

油脂类

• 基本面：马棕需求冷清，库存累库短期炒作空间不大。
• 交易策略：震荡，需等生柴政策后关注方向。

白糖

• 基本面：国内外价差拉大，巴西出口加速，产糖国进入增产周期。
• 交易策略：内强外弱，建议观望区间策略。

棉花

• 基本面：供应全面推进，进口压力缓和，郑棉价格跟跌。
• 交易策略：偏空思路为主，适宜挑高点建空。

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能源化工品种分析

LLDPE/PVC/PP

• 聚烯烃类品种集体聚焦疫情后的恢复节奏，短周期震荡，长周期看宽松，中长期震荡偏空。

PTA/MEG

• 成本端修复不乐观，下游需求乏力，建议震荡区间操作或短期观望。

苯乙烯/纯碱

• 苯乙烯库存小量累积，短期震荡；纯碱核心逻辑在于供需缺口逆转，节前备仓冲高回落。

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风险提示

• 全球需求不及预期、汇率波动、政策变化、进口压制、物流限制等因素为多板块主要扰动项。

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免责声明：以下分析师及其执业编号仅供参考，不构成投资建议。

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招商期货研究团队
（注：如需具体品种的分析或进场操作指导，欢迎咨询招商期货专业研究员）