20260704-广发期货-贵金属周报_美国非农数据放缓_联储加息预期削弱_贵金属见底回升_39页_4mb

贵金属周报总结

核心内容

本报告分析了2026年7月4日贵金属市场走势及未来展望，指出美国非农数据放缓与美联储加息预期减弱，对贵金属价格形成支撑，黄金和白银价格止跌回升，铂金和钯金也出现反弹。报告强调，贵金属市场在宏观和金融属性方面面临挑战，但技术面和部分宏观因素可能带来新的机会。

主要观点

1. 贵金属价格走势

• 黄金：国际金价周内累计上涨2.09%，周K线结束四连阴，价格回升至4174.19美元/盎司，支撑位在3800美元附近，波动区间预计在3800-4800美元。
• 白银：国际银价上涨5.45%，收盘报62.363美元/盎司，价格反弹幅度大于黄金，底部可能在50美元附近，波动区间预计在50-85美元。
• 铂金与钯金：铂金和钯金价格也出现反弹，其中钯金涨幅更大，铂钯比有所回落。

2. 后市展望

• 黄金：建议在波动区间下沿保持战略配置，技术面显示价格在4000美元附近可能获得支撑，但需关注CPI和美联储政策对反弹节奏的影响。
• 白银：建议单边多头谨慎操作，或利用期权构建牛市价差组合，市场在修复前期下跌，但资金流出压力仍存。
• 铂钯：短期跟随金银波动，铂金受投资需求下滑影响较大，钯金受回收供应和燃油车需求影响，供需矛盾有所缓解。

关键信息

一、本周行情回顾

• 黄金：COMEX黄金主力收盘价4187.30美元/盎司，周涨幅2.05%；沪金2608收盘价911.40元/克，周涨幅3.18%；上金所黄金TD收盘价910.26元/克，周涨幅3.76%。
• 白银：COMEX白银主力收盘价62.815美元/盎司，周涨幅6.18%；沪银2608收盘价15256元/千克，周涨幅7.35%；上金所白银TD收盘价15267元/千克，周涨幅10.05%。
• 铂金与钯金：NYMEX铂金主力收盘价1651.90美元/盎司，周涨幅1.40%；PT2608收盘价410.45元/克，周涨幅2.65%；NYMEX钯金主力收盘价1272.50美元/盎司，周涨幅4.91%；PD2608收盘价307元/克，周涨幅7.70%。

二、宏观基本面分析

• 美国经济：AI资本开支放缓，非农数据不及预期，就业市场出现“后劲不足”迹象，但制造业PMI超预期回升至54，显示经济仍保持扩张。
• 美联储政策：6月维持利率不变，点阵图显示九人预计年内加息，其中六人预计至少加两次，但加息预期被推迟至9月，且可能仅加一次。
• 通胀与利率：5月CPI同比上涨4.2%，核心CPI上涨2.9%，但能源价格回落可能有助于控制通胀，美联储对通胀的关注度有所下降。

三、资金面与持仓分析

• 黄金ETF：全球最大SPDR黄金ETF持仓量下降3吨，黄金投资需求趋弱。
• 白银ETF：全球最大SLV白银ETF持仓量下降8吨，白银价格回落导致资金流出。
• CFTC持仓：黄金投机净多头增加，白银投机净多头减少，铂金净多头略有上升，钯金净多头为负，空头主导市场。

四、贵金属产业链数据

• 黄金需求：2026年一季度全球黄金需求同比下滑9%，其中珠宝和ETF需求下降显著，但实物投资需求同比增长42%，中国成为主要支撑。
• 白银供需：全球白银供应预计增长，但需求受到工业和投资需求拖累，供需矛盾缓解。
• 铂金供需：一季度全球铂金供应54吨，需求45吨，盈余9吨，预计全年供应赤字收窄。

五、市场情绪与资金流动

• 市场情绪：非农数据不及预期和能源价格回落使市场对加息预期减弱，美元指数见底回落。
• 资金流向：部分资金从贵金属转向权益市场，但贵金属价格回升后可能吸引资金回流。

操作建议

• 黄金：建议长期配置，关注4000美元支撑位，可尝试虚值期权双卖组合。
• 白银：建议逢低做多，关注50-85美元波动区间，可考虑牛市价差策略。
• 铂金与钯金：短期波动为主，铂金受投资需求影响较大，钯金受回收供应影响，建议关注内外盘价差套利机会。

结论

贵金属市场在宏观和金融属性面临挑战，但技术面和部分宏观因素可能带来新的机会。黄金的战略价值依然突出，白银反弹空间有限，铂钯短期波动但供需矛盾有所缓解。投资者需关注美联储政策动向、通胀数据及市场资金流动情况，谨慎操作。