20231208-中国银河-美国11劳动市场数据_劳动市场仍有韧性_不宜过度定价经济下行_8页_1mb

报告摘要

就业数据略好于预期，但受罢工因素影响
- 11月新增非农就业199万人，略高于预期的18万人，但主要受益于10月罢工干扰消除后的影响。
- 制造业就业受罢工干扰较大，剔除罢工因素后实际增长放缓。
劳动力市场降温趋势未改
- 失业率降至3.7%，仍处于低位，劳动参与率略有上升。
- 职位空缺率降低至5.3%，贝弗里奇曲线逐步正常化，但失业率短期难以大幅上升。
薪资增速缓和但韧性仍存
- 非农时薪同比增长3.96%，环比增长0.35%，略高于疫情前水平。
- 制造业薪资增长加速，但服务业薪资增速放缓。
市场反应：修正降息预期
- 尽管就业数据向好，但市场过度调整降息预期，美债收益率和美元指数回升。
- 分析认为不宜过早、过度定价经济下行和降息，美联储可能在12月FOMC会议上偏鹰派以维持政策信誉。