20211110-大越期货-白糖期货早报_18页_1mb

白糖期货早报（2021.11.10）总结

核心内容概述

本报告分析了2021年11月10日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点，综合判断白糖市场走势为震荡偏多，但需注意不追高，并建议短多操作。

主要观点与关键信息

1. 基本面分析

• 印度糖产量下调：ISMA预计2021/22年度印度糖产量下调50万吨，至3050万吨，对全球市场形成一定压力。
• 国内供需缺口：国内白糖供需存在缺口，但中长期缺口在缩小。
• 新糖销售情况：2020/21榨季截至9月底，国内新糖销售均价约为5600元/吨，销糖率为90.2%，低于去年同期的94.6%。
• 进口情况：2021年9月中国进口食糖87万吨，同比增加33万吨；2020/21榨季累计进口糖633万吨，同比增加258万吨，进口量保持增长。

2. 基差分析

• 柳州现货价格：5760元/吨，与SR2201合约基差为-454元，表明现货贴水期货，偏空。
• 进口加工后价格：印度糖进口加工后价格为6349元/吨，巴西糖为6349元/吨，与国内现货价格相比，进口成本较高，对国内价格形成支撑。

3. 库存情况

• 国内工业库存：截至9月底，2020/21榨季国内工业库存为104.86万吨，库存消费比为18.24%，较往年有所下降。
• 国储库存：约707万吨，显示国家储备库存充足。

4. 盘面走势

• 技术面：20日均线向上，K线在20日均线上方，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力合约净持仓空增，趋势不明朗，但整体仍维持震荡偏多判断。

5. 全球供需分析

• 全球产量与消费：USDA预计2021/22年度全球糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，供应过剩150万吨。
• 库存消费比：全球库存消费比持续下降，表明市场供需趋于紧张。

6. 中国供需平衡表

• 产量与进口：2021年国内食糖产量为10,000万吨，进口量为4,000万吨，国内总供给为25,888万吨。
• 消费与库存：国内食糖消费量为14,800万吨，期末库存为11,088万吨，库存消费比为74.92%，显示国内库存相对充足。

7. 短期与中期展望

• 中期观点：
  • 国内供需平衡表显示缺口，但中长期缺口在减少。
  • 严控进口量，打击走私，有利于国内糖价上涨。
  • 全球库存消费比下降，支撑白糖价格上涨。
• 短期观点：
  • 巴西中南部糖产量预估下调150万吨，对全球市场形成利多。
  • 部分机构预测2021/22年度全球供需缺口扩大至380万吨，显示市场仍有一定支撑。

结论

白糖主力合约继续创新高，市场整体呈现震荡偏多态势，走势表现为“进三退二”，总体重心缓慢上移。建议投资者不追高，关注盘中快速回落机会，进行短多操作，以规避潜在的波动风险。

风险提示

• 市场观点可能随时间变化，需密切关注最新数据与政策动向。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不承担由此产生的任何损失。

附图说明

• 白糖基差图：显示现货贴水期货，表明市场存在一定的贴水压力。
• 进口价差图：内外价差缩小，显示进口成本对国内价格的影响减弱。
• 白糖月度进口量图：正规渠道进口大幅增加，显示市场供应压力有所缓解。
• 白糖产销率图：显示国内产销率稳定提高，市场需求持续增长。
• 新糖库存图：新糖库存同比增加，显示供应相对充足。
• 全球食糖产量及消费量图：显示全球产量与消费量趋于平衡，库存消费比下降。
• 国内食糖消费图：国内消费大幅提高，市场需求强劲。
• 交易所仓单图：显示仓单处于正常水平，市场流动性稳定。
• 国储数量及变动图：国储库存保持高位，对市场有支撑作用。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。报告中的观点不代表大越期货股份有限公司的立场，仅供投资者参考，不构成投资建议。使用本报告所导致的任何损失，公司不承担责任。