20230601-国元期货-PTA期货月报_供大于求的局面难改_等待反弹试空_14页_1mb

PTA期货月报总结

核心观点

• 展望后市：5月末至6月初PTA市场在供给收缩、需求预期好转下或有小幅修复，但中长期调油需求转弱、装置重启使供需压力凸显，价格预计回落。建议未入场者等待反弹试空，谨慎操作。

短期基本面分析

• 供需格局：PTA供应端检修装置增多，开工率短期收缩，社会库存高企（截至5月25日2818万吨），下游聚酯需求回暖但实际跟进不足，产业链利润向下游转移。
• 成本支撑：PX裂解价差持续下滑（5月均值4038美元/吨），进口量增加，对PTA成本支撑减弱。
• 原油影响：原油维持震荡，OPEC+减产叠加宏观风险使不确定性加大，对PTA价格产生波动传导。

中长期展望

• 供给端：6月上半月PTA装置检修装置集中重启前，库存或持续去库；6月下旬随检修装置恢复及新产能（如恒力惠州）释放，库存将转累。
• 需求端：聚酯行业5月综合开工率回升至90%高位，但涤纶库存天数改善有限，618电商季备货接近尾声，叠加高温影响，需求转向淡季，需验证。

市场操作建议

• 未入场者：等待反弹试空。
• 已入场者：谨慎操作，注意加工费变化对供给端的影响。

以上内容基于国元期货研究咨询部2023年6月报告整理。