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盛泰集团（605138）公司报告总结

公司情况

盛泰集团是全球布局的纺织服装企业，主营业务涵盖棉花种植、纺纱、面料、染整、成衣生产等全产业链环节。未来公司拟更聚焦主业、完善产业链布局，积极寻求麻类原材料种植基地，未来可提供产品灵活发展机会。

财务表现

盛泰集团2023年业绩出现较大下滑。全年营收同比下降22%，净利润同比下滑72%。2024年一季报继续出现亏损，净利同比下降137%。业绩下降主要受全球通胀、美元利率上升、国际环境复杂等因素影响。在2023年，公司推出了5000万元现金分红方案，分红率达47%。

经营战略

公司正积极推进产能优化、资产调整和产业链布局：

• 成功收购澳洲农场，提升棉花资源利用效率，为公司溯源工作提供助力。
• 大力推进智能化纱线生产基地建设，并提供分步骤建设。
• 自2023年上半年起，出售部分低效资产，包括嵊州历史厂区以及部分海外工厂，优化资源配置。
• 同时推进越南十万锭纱线建设项目和分布式光伏电站项目，进一步提质增效。

未来展望与估值

券商维持“买入”评级，但下调2024-2026年盈利预测，预计归母净利分别为15亿、22亿、26亿元，对应PE依次为21X、15X、12X。公司业务布局相对具备稳健性，但需关注外贸环境尤其是海外市场恢复节奏。

风险提示

• 全球经济波动和贸易政策变化风险；
• 原材料价格波动导致毛利率变动风险；
• 海外经营涉及国别风险；
• 技术革新可能带来传统纺织服装行业的竞争压力；
• 行业消费偏好发生转变。

分析师声明

本报告内容由天风证券研究所分析团队撰写，分析师孙海洋，分析师SAC编号....... 本报告所含信息均为基于公开资料获得，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并基于自身判断做出投资决策。