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盛泰集团（605138）2024年报及未来展望总结

核心内容概述

盛泰集团于2024年发布了其年度报告，显示公司在面对国内外严峻环境时，营收受到冲击，但部分利润指标有所改善。公司持续推进内外循环生产基地建设，以增强其在全球市场的竞争力和盈利能力。

主要财务表现

2024年业绩概览

• 24Q4：营收10亿元，同比下降4%；归母净利润0.07亿元，同比增长130%；扣非归母净利润0.07亿元，同比增长1694%。
• 24A：营收37亿元，同比下降21%；归母净利润0.47亿元，同比下降55%；扣非归母净利润0.40亿元，同比增长53%。

2024年整体表现

• 毛利率：16%，同比提升0.19个百分点。
• 净利率：1.10%，同比下降0.99个百分点。
• 资产减值损失：7813万元，对盈利能力造成拖累。
• 非经损益影响：2023年处置非流动性资产收益8940万元，2024年降至5000万元；2024年公允价值变动损失6475万元。

分产品与分地区表现

分产品表现

• 成衣：营收23亿元，同比下降31%；销量下降24%，价格下降9%。
• 面料：营收9亿元，同比增长7%；针织面料销量增长29%，梭织面料销量下降27%。
• 纱线：营收2亿元，同比下降44%；销量下降55%，价格上升24%。

分地区表现

• 境内（含港澳台）：营收13亿元，同比下降27%。
• 境外：营收21亿元，同比下降22%。

未来发展战略

基建与布局

• 公司已形成从棉花种植到成衣制造的全产业链布局，涵盖海内外多个地区。
• 河南生产基地：2025年新增“12.59万锭智慧纺纱项目”，将实现从纺纱到成衣的一条龙生产体系。
• 摩洛哥项目：启动“盛泰（摩洛哥）绿色纺织产业园项目”，旨在优化全球业务布局，扩大公司全球影响力。

盈利预测与投资评级

盈利预测

• 2025-2027年营收：预计分别为40亿元、44亿元、48亿元。
• 2025-2027年归母净利润：预计分别为0.67亿元、0.81亿元、1.01亿元。
• EPS：预计分别为0.12元、0.15元、0.18元。
• PE：预计分别为51X、42X、34X。

投资评级

• 6个月评级：增持（维持评级）。
• 当前价格：6.14元。
• 目标价格：未明确。

财务状况与风险提示

财务指标

• 资产负债率：2024年为59.59%，2025年预计为59.20%。
• 流动比率：2024年为0.89，2025年预计为1.20。
• 速动比率：2024年为0.51，2025年预计为0.77。
• 每股净资产：2024年为4.41元，2025年预计为4.70元。

风险提示

• 全球贸易政策变动
• 全球宏观经济波动
• 原材料价格波动

估值与财务比率

估值比率

• 市盈率（P/E）：2024年为73.12，2025年预计为51.16，2026年预计为42.32，2027年预计为33.91。
• 市净率（P/B）：2024年为1.34，2025年预计为1.31，2026年预计为1.27，2027年预计为1.24。
• EV/EBITDA：2024年为8.45，2025年预计为8.18，2026年预计为8.76，2027年预计为7.82。

总结

盛泰集团在2024年面临国内外市场环境的严峻挑战，导致营收下降，但通过优化资产结构和推进生产基地建设，公司仍展现出一定的复苏潜力。尽管成衣和纱线业务受到较大影响，但面料业务有所增长，且公司通过智慧纺纱项目和摩洛哥绿色纺织产业园项目，进一步强化其全球产业链布局。未来三年，公司预计实现营收和利润的稳步增长，维持“增持”评级。