20260724-国金证券-计算机行业研究_再谈超节点_16页_2mb

计算机行业研究总结

核心内容

本报告聚焦于国内计算机行业中的“超节点”技术趋势，分析其在AI基础设施中的重要性及投资机会。超节点作为国产AI算力系统的核心载体，正逐步成为主流技术路线，推动算力竞争从单颗芯片转向系统级协同能力。

主要观点

• 超节点成为主流：在WAIC 2026大会上，华为、中兴、沐曦、摩尔线程等企业集中展示超节点产品，涵盖64卡至1024卡规模，推动AI算力基础设施向大规模、高密度发展。
• 需求端进入超节点时代：国产大模型如Kimi K3、DeepSeek等已将超节点作为部署要求，强调高带宽通信域对模型训练和推理效率的提升作用。
• 超节点推动增量环节：主要增量集中在交换芯片/交换机、服务器/机柜、高速连接器三大领域，这些环节的技术升级与工程复杂度提升将带来价值量增长。
• 供需共振开启算力黄金年代：随着国产芯片供应改善与大厂资本开支增加，算力需求从模型调用量、GPU/CPUs适配、AIDC建设、算力租赁等多维度释放，形成供需共振。
• ODM厂商受益显著：超节点系统级交付提升ODM厂商的工程壁垒和议价能力，头部厂商毛利率有望结构性提升。

关键信息

一、超节点技术演进

• 华为昇腾950超节点：支持1024卡互联，具备2TB/s带宽，提升模型训练与推理效率。
• 中兴OEX超节点：兼容多元国产GPU，采用正交无背板设计，提升系统互联效率。
• 沐曦曦景S600：单柜64卡全互连架构，支持万卡级扩展，提升大模型部署效率。
• 摩尔线程MTT C256：实现256卡统一Scale-up网络，减少带宽损耗和转发时延。
• 中科曙光曙光8000（登峰）：支持十万卡级AI超集群，覆盖科学计算、大模型训练与推理等场景。
• 壁仞科技NPO光互连方案：构建三级超节点产品矩阵，支持1024卡部署，实现低时延、高带宽互联。

二、超节点带来的技术升级

• 交换芯片/交换机：从传统以太网交换机向高带宽、低时延的专用交换芯片与系统升级，如盛科通信、紫光股份、锐捷网络等。
• 服务器/机柜：交付单元从单台服务器升级为整机柜乃至Pod级系统，带来更高的工程复杂度与盈利能力。
• 高速连接器：正交、Cable-tray与NPO架构并行演进，推动连接器价值量提升，如华丰科技、胜蓝股份、中航光电等。

三、需求端推动算力升级

• 国产大模型调用量激增：中国AI大模型周调用量连续八周全球第一，验证算力需求旺盛。
• 国产模型适配国产芯片：头部模型厂商如DeepSeek、GLM-5.2等已完成对国产芯片的全链路适配。
• 算力租赁价值提升：随着国产芯片供给增加，算力成为稀缺资产，租赁价格持续上行。

四、投资建议

• 交换芯片/交换机：推荐盛科通信、紫光股份、锐捷网络。
• 服务器/机柜：推荐浪潮信息、华勤技术、中科曙光、中兴通讯。
• 高速连接器：推荐华丰科技、胜蓝股份、中航光电、航天电器。
• 国内算力相关企业：推荐寒武纪、海光信息、摩尔线程、天数智芯、沐曦股份、壁仞科技等。

风险提示

• 行业竞争加剧可能导致部分企业出清，毛利率承压。
• 技术研发进度不及预期可能影响产品竞争力。
• 下游行业资本开支周期性波动可能对上游企业造成影响。

结论

超节点技术正推动国内AI算力基础设施向系统级协同演进，带来交换芯片、服务器与连接器等环节的增量机会。随着国产芯片供应改善、大厂资本开支上修以及模型调用量攀升，国内算力黄金年代有望持续，建议关注相关产业链标的。