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备战违约潮？金融高频数据周报总结

核心内容

本报告总结了2018年6月11日至6月22日期间中国债券市场和央行货币政策的运行情况，并分析了市场对信用债违约的担忧情绪。同时，报告也提及了美国国债收益率的波动情况，以及未来市场可能的走势。

主要观点

• 央行货币政策持续宽松：为对冲流动性需求，央行在6月11日至15日期间连续4日进行公开市场操作，实现资金净投放3400亿元，并发放PSL 605亿元，维持市场流动性合理稳定。
• 市场利率小幅回升：R007和DR007加权均价在6月14日分别反弹至3.19%和2.85%，利差上升11BP，达到34BP。不同期限SHIBOR利率也呈现小幅上升趋势。
• 信用债市场担忧情绪持续：市场对信用债违约的担忧未缓解，低评级企业债信用利差上行趋势保持。
• 美债收益率波动：受美联储加息和欧洲央行利率政策影响，美债收益率先升后降，10年期美债收益率从2.93%波动至2.94%，30年期美债收益率由3.08%上调至3.10%后回落至3.05%。
• 下周市场展望：受中美贸易争端影响，预计下周信用利差将继续扩大，同时央行将维持宽松操作，有利于利率债表现。

关键信息

央行操作与市场流动性

• 6月11日至15日：央行通过逆回购和PSL操作，实现资金净投放3400亿元，以对冲税期高峰、政府债券发行缴款和法定存款准备金缴存等因素。
• 6月16日至22日：预计有至少2300亿元资金到期，央行将继续偏松操作以应对市场流动性需求。

债券市场发行情况

• 6月9日至15日：中国债券市场总发行额为12,684.70亿元，总偿还额为9,905.27亿元，净融资额为2,779.43亿元。
• 利率债：发行量4,099.76亿元，净融资1,920.75亿元。
• 信用债：发行量1,683.50亿元，净融资806.90亿元。
• 6月16日至22日：预计发行4,573.34亿元债券，包括127只同业存单（1041.5亿元）、2只国债（900亿元）、21只地方政府债（1318.6亿元）、8只政策银行债（509亿元）等。

美债利率走势

• 6月8日至14日：美债收益率先升后降，10年期美债收益率从2.93%升至2.98%后回落至2.94%，30年期美债收益率从3.08%升至3.10%后回落至3.05%。
• 短期利率：2年期美债收益率从2.50%升至2.59%，5年期美债收益率从2.77%升至2.81%。

市场情绪与信用利差

• 市场对信用债违约的担忧情绪持续，低评级企业债信用利差上行趋势保持。
• 随着中美贸易摩擦加剧，预计下周信用利差将继续扩大。

图表说明

• 图1：展示近两月央行公开市场操作情况，显示资金净投放趋势。
• 图2：显示R007和DR007利率反弹情况。
• 图3：展示不同期限SHIBOR利率的小幅上升趋势。
• 图4：显示企业债信用利差上行趋势。
• 图5：展示美债利率变化趋势。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不足或重大不确定性事件，无法给出明确评级。

分析师与联系方式

• 分析师：张文朗（执业证书编号：S0930516100002）

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  • 电话：021-22169109
  • 邮箱：zhangwenlang@ebscn.com

• 联系人：周子彭

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  • 邮箱：Zhouzipeng@ebscn.com

风险提示与免责声明

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