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中泰期货研究所交易研报摘要

宏观与政策

• 经济复苏：国家发改委回应PMI数据，强调经济多领域暂时性波动属正常。稳增长政策重点包括消费刺激、新能源汽车推广。
• 政策发力：国务院常务会议部署稳经济措施，聚焦消费、科技、实体经济。6月LPR报价下调，市场预期政策窗口期政策组合将陆续释放。
• 国际关系：美国务卿访华首次升至国务卿级别，中美关系进入低谷；日本央行维持宽松政策，展望通胀放缓。

股指期货

• A股表现：6月16日A股大幅反弹，上证+0.63%、创业板+1.44%、科创50+1.84%。量能突破万亿，北向资金连续净流入。
• 期现关系：四大股指期货贴水幅度收缩（贴水-1.45%至-0.55%）。IH、IC贴差异化较小，IM贴水减少至-0.23%。
• 短期观点：政策预期优化，市场情绪修复，短期偏多；警惕美联储鹰派立场，对美元与国内利差或形成压制；建议多头续持，优选IM合约。

国债期货

• 流动性：央行净投放400亿元逆回购，SHIBOR上行。利率债收益率多数上行，30年期主力合约跌0.37%。
• 策略逻辑：强预期+弱现实，国债短期震荡；政策叠加窗口期，建议观望；激进者可尝试逢高短空策略。

主要品种分析

股指

• IH：贴水收窄至-1.45%，中性；
• IF：贴水-0.81%，偏多；
• IC：贴水-0.23%，有修复空间；
• IM：贴水-0.55%，短线建议多单布局。

农产品

• 棉花：郑棉偏强震荡，升水期货；关注库存与下游订单；
• 白糖：内外糖价倒挂仍存，郑糖跟随波动；
• 鸡蛋：现货偏弱，现货价处成本线；期货建议逢低试多。

工业品

• 原油：美联储暂停加息提振油价，库存增压观望；

• 金属

  • 铝**：云南复产、升水高企或现回调；
  • 锌**：进口增加，小幅下跌；
  • 铁矿/焦炭**：偏多震荡，非主流矿支撑。

• 塑料：煤价弱势抑制弹性，谨慎操作；

• PVC：库存高企，但成本支撑阶弱；建议观望；

• 苯乙烯：供需转弱，反套策略可行；

免责声明

• 报告基于国家资质机构统一发布，研究员列表及证号。
• 谨慎提示市场有风险，投资需谨慎。本报告内容不构成具体投资建议。

🧾[免责声明补充要点]
• 政策时效性与二次冲击研判
• 外部金融环境变动情况