20221024-金源期货-锌周报_库存持续累积_锌价支撑减弱_6页_1mb

锌市场分析总结

核心内容

2022年10月24日，锌市场整体呈现库存持续累积、锌价支撑减弱的趋势。宏观和基本面因素共同影响锌价走势，市场对锌价的多头信心不足，锌价预计维持高位震荡，后期关注库存变化。

主要观点

1. 价格走势

• 沪锌主力合约（2011）上周呈现冲高回落走势，最终收于24640元/吨，周度涨幅为1.32%。
• LME锌价格先跌后涨，最终收于2946.5美元/吨，周度涨幅为0.92%。
• 沪伦比值小幅下降至8.3，显示内外盘价差有所收窄。

2. 库存情况

• LME库存周度减少900吨至50600吨。
• 上期所库存周度增加16682吨至57741吨。
• 社会库存总量为10万吨，较上周五增加1.13万吨。
• 保税区库存、天津库存、广东库存等地区库存均出现不同程度的累积。

3. 现货市场

• 上海、宁波、广东、天津等地0#锌主流成交价在25630~26260元/吨之间。
• 现货升水冲高回落，从800元/吨降至480元/吨，部分仓单流出缓解了现货紧张局面。

4. 基本面分析

• 海外：欧洲天然气库容率较高，气温预测高于均值，延缓能源危机，电价回落，欧洲炼厂减产担忧降温，但尚未复产。
• 国内：锌矿进口窗口开启，原料库存充足，加工费小幅上涨，硫酸价格回升，炼厂利润改善，远期供应增加预期增强。
• 需求端：镀锌企业因钢材价格下跌导致终端订单减少，开工率下调；压铸锌合金企业也因锌价高企而减产；疫情干扰物流，部分氧化锌企业生产受限。

5. 宏观因素

• 美联储官员态度转向，11月加息75BP基本确定，但市场对12月加息预期降温，宏观压力有望缓解。
• 美国经济数据疲软，如工业生产增长放缓、房屋建筑商信心下滑、成屋销售连续下降等，经济衰退担忧升温。

关键信息

6. 行业要闻

• WBMS数据显示：2022年1-8月全球锌市供应过剩24.7万吨，而2021年全年为供应短缺11.43万吨。
• 哈萨克斯坦：1-9月精炼锌产量下滑4.7%，至208,546吨。

7. 操作建议

• 建议：逢高沽空，因锌价支撑减弱，多头信心不足。

8. 风险因素

• 海外宏观风险：美联储政策转向可能带来不确定性。
• 国内需求不及预期：下游企业开工率下降，可能影响锌价走势。

图表说明

• 图表1：沪锌伦锌价格走势图
• 图表2：内外盘比价
• 图表3：现货升贴水
• 图表4：LME升贴水
• 图表5：上期所库存
• 图表6：LME库存
• 图表7：社会库存
• 图表8：精炼锌进口盈亏
• 图表9：锌矿加工费情况
• 图表10：精炼锌净进出口情况

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