20230305-中泰期货-沪锌周度报告_基本面不佳_沪锌可寻相对高点循环做空_17页_949kb

沪锌周度报告总结（2023年3月5日）

核心内容概述

本周沪锌市场整体呈现震荡走势，价格受海外供应增加预期和国内需求疲软的双重影响，小幅下跌。分析师王竣冬认为，尽管基本面不佳，但锌价未出现崩盘迹象，建议投资者逢高做空，寻找相对高点进行循环操作。

主要观点

• 价格走势：沪锌与伦锌价格走势基本一致，周初因法国Auby冶炼厂复产预期而回落，后因美宏观因素震荡回升，收出长下影线。
• 沪锌合约表现：ZN2304合约周内高低价差达765元/吨，周收盘价为23475元/吨，下跌0.13%。
• 伦锌表现：伦敦三个月锌价收于3043美元/吨，上涨2.56%。
• 市场情绪：美元指数波动加大，沪锌震荡运行，市场整体情绪偏弱。

关键信息

1. 库存变化

• 国内库存：截至3月3日，SMM七地锌锭库存总量为18.41万吨，较2月24日增加0.28万吨，较2月27日增加0.07万吨。
• 期货库存：上期所库存为123676吨，较上周增加；LME库存持续反弹至35150吨。
• 区域库存差异：
  • 上海市场：市场到货无明显变化，因锌价下跌，市场成交活跃，部分下游提货，带动去库。
  • 天津市场：炼厂生产正常，但下游采购不积极，两会环保影响开工率，导致累库。
  • 广东市场：市场到货偏紧，环比下降3000吨，仓单流出不多，货源偏紧，消费带动去库。

2. 下游开工情况

• 镀锌开工：本周开工率环比下降4.6个百分点至75.32%，受环保影响部分企业生产受限，但整体开工下降有限。
• 氧化锌开工：开工率为60.4%，环比下降1.2个百分点，预计后续上行空间有限。
• 压铸锌合金开工：开工率为59.49%，较上周下降0.67个百分点，受终端采购需求有限影响，预计下周开工率小幅下跌。

行业与产业动态

• 轮胎行业扩产：横滨橡胶计划在印度投资8200万美元，扩大乘用车轮胎产能，以应对印度市场需求增长。
• 中金岭南生产计划：2023年拟冶炼铅锌金属量42.4万吨，矿山铅锌精矿金属量27.67万吨，显示公司对铅锌资源的重视。
• 全球车市表现：2023年1月，中国车市销量大跌35%，而欧洲车市连续六个月增长，显示不同地区市场复苏节奏不一。

总结

本周沪锌价格受海外供应预期增加和国内需求疲软影响，整体震荡下行。尽管国内库存持续增长，但尚未形成价格崩盘的基础。分析师建议在价格相对高位时进行做空操作，利用市场波动获取收益。同时，需关注进口窗口状态及国内加工费调整趋势。下游开工率整体偏弱，特别是压铸锌合金行业，预计下周开工率将进一步下滑。整体来看，锌价仍将维持震荡格局，操作上宜保持谨慎，逢高做空。