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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货对焦煤（JM）与焦炭（J）期货品种的短期与中期走势分析，结合基本面与市场预期，提出相应的操作建议。报告重点分析了供应与需求的动态变化、国际价格影响、政策调控风险以及市场情绪对价格的影响。

主要观点

焦煤（JM）

利多因素：

• 煤矿复产到产量释放存在时滞，短期内供应受限；
• 焦企利润较好，新增产能逐步释放，中期需求乐观；
• 国际焦煤价格强势运行，对国内价格形成支撑。

利空因素：

• 蒙煤通关逐步恢复，进口回升带来供应增量；
• 压减粗钢产量预期冲击原料需求；
• 政策层面发改委对煤炭价格的平抑意愿较强，存在政策风险；
• 市场传出山西将淘汰4.3米焦炉，若执行将对需求造成冲击。

主导逻辑：
蒙煤通关恢复未能有效缓解供应紧张局面，而焦企在高利润驱动下复产，带来需求改善。中期需求预期乐观，焦煤基本面良好，价格偏强运行。但需警惕政策调控对价格的压制风险。

焦炭（J）

利多因素：

• 唐山焦化限产政策发酵，山西焦化产能削减政策持续，供应端利好显现；
• 焦煤价格强势运行，为焦炭提供成本支撑；
• 钢厂利润改善，厂库偏低，压价意愿减弱。

利空因素：

• 压减粗钢产量细则逐步出台，需求减量预期逐渐兑现；
• 焦企利润较好，生产积极性高，供应继续回升；
• 中期新增产能巨大，产能释放后将带来明显供应压力。

主导逻辑：
焦炭近期因供应收缩和成本支撑而走强，但盘面已出现升水，且中期供需矛盾依然存在，上行空间有限。操作上建议保持谨慎，不建议在高位追多。

关键信息

• 短期走势（一周以内）： 焦煤看多，焦炭震荡；
• 中期走势（两周至一个月）： 焦煤震荡，焦炭看空；
• 日内观点： 两者均呈现震荡态势；
• 策略参考： 焦煤采用偏多思路，焦炭建议单边观望；
• 核心逻辑概要：
  • 焦煤：短期供应紧张与需求改善支撑价格，但政策风险需关注；
  • 焦炭：短期受益于限产与成本支撑，中期面临供需矛盾加剧的风险。

操作建议

时间解释

• 短期： 指一周以内的市场走势；
• 中期： 指两周至一个月的市场走势。

免责条款

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