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投资策略总结：2021年7月27日

核心内容概述

2021年7月27日，策略研究团队发布投资策略点评，指出当前市场出现共振下跌，但投资者不必过度悲观，应通过结构调整来规避风险。同时，团队强调应关注传统行业在能源转型背景下的盈利提升，并认为周期股是当前兼顾当下盈利与未来增长的较好选择。

主要观点

1. 当前市场风险分析

• 市场下跌：今日市场再次出现下跌，新能源板块出现大幅回调，验证了团队此前对估值风险的担忧。
• 风险扩散：风险开始从股票市场向债券、外汇和衍生品市场扩散，但并未发现外资大规模撤离中国的迹象。
• 汇率与债券波动：人民币汇率波动与债券市场波动之间存在时间差，更可能是风险情绪的扩散，而非资金流动导致的共振。

2. 投资策略建议

• 结构调整优于恐慌：投资者应关注市场风格轮动，调整资产配置结构，而非盲目买入跌幅较小的板块。
• 交易层面规避风险：建议投资者从交易层面理解风险，关注外资持仓较集中的行业如食品饮料、医药和新能源。
• 周期股是优选：周期股具备较好的当下盈利和现金流，同时具备长期逻辑，是当前风险收益比更优的选择。

3. 行业关注重点

• 推荐行业：有色（铜、铝）、煤炭、钢铁、化工、军工、券商。
• 长期主线未变：三条长期投资主线保持不变，即能源转型、产业升级和全球配置。

4. 传统行业机会

• 能源转型背景下：传统资源和制造业由于资本开支收缩而具备弹性，但需求具有刚性，因此价格中枢上移是大概率事件。
• 毛利率提升：传统行业毛利率提升是市场定价的潜在因素，投资者应关注其盈利中枢的上移。

关键信息

• 风险提示：经济复苏不及预期、大宗商品价格超预期下滑。
• 相关研究报告：
  • 《投资策略专题-犹豫与新生——资金跟踪系列之二十七》-2021.7.26
  • 《投资策略点评-风暴过去后的重建》-2021.7.26
  • 《投资策略周报-能源转型下的隐藏剧情》-2021.7.25
• 分析师承诺：分析师保证报告观点为个人观点，报酬与推荐意见无直接或间接联系。
• 投资评级说明：
  • 证券评级：买入、增持、中性、减持。
  • 行业评级：看好、中性、看淡。
  • 备注：评级基于6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。

估值方法与法律声明

• 估值方法局限性：本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果差异较大，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 法律声明：
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