20210727-上海证券-市场点睛_风险出清之际_防御策略为先_3页_356kb

A股市场总结：风险出清之际，防御策略为先

核心内容

2021年7月27日，上海证券分析师蔡钧毅发布了一份关于A股市场短期走势及策略的报告，核心观点为：在政策持续整肃与市场风险释放的背景下，防御策略为先，等待市场调整后再行布局。

主要观点

市场表现

• A股市场在本周前两个交易日表现低迷，市场情绪紧张。
• 周二两市成交额突破1.5万亿元，创近一年新高；北向资金单日净卖出128.02亿元，为近一年最大单日净流出。
• 半导体、芯片股虽强势反弹，但未能带动整体市场回暖，多数指数连续出现破位阴线。
• 军工、房地产、建材、保险、券商、银行、白酒等板块跌幅较大。

政策影响

• 教育行业：中办、国办发布“双减”政策，对K12教培机构造成重大冲击，业务空间被大幅压缩。
• 房地产行业：住建部等八部门发布楼市整治通知，各地迅速响应，房地产调控进一步收紧，如上海上调房贷利率至首套5%。
• 互联网与股市规范：人社部与最高院发文保障新就业形态劳动者权益，结合此前互联网平台整肃，预示资本市场将加强监管。
• 地方债务管控：政策对地方债务的约束进一步加强，影响市场风险偏好。

流动性与经济基本面

• 下半年流动性面临边际扰动，主要受MLF到期及地方政府发债节奏加快影响。
• 但为降低实体经济融资成本，预计流动性仍将保持相对宽松。
• 从经济数据看，上半年全国企业销售收入同比增长34.4%，两年平均增长15.1%，经济稳中加固、稳中向好。
• 高技术产业和新能源发电行业增长显著，显示经济结构持续优化。

关键信息

行业分析

• 高技术服务业：两年平均增长27%，表现优于其他行业。
• 新能源发电：太阳能发电和风力发电销售收入分别增长46.5%和39.3%，两年平均增长31.4%和24.2%。
• 服务消费：住宿餐饮、文体娱乐消费已超过2019年同期水平，线上消费两年平均增长32.3%。

投资策略

• 短期策略：以防御为主，避免追涨热门赛道，关注政策影响较小的行业。
• 中长期布局：关注芯片、先进制造等代表中国未来发展的行业，结合中报精选优质标的。
• 风险提示：市场可能继续震荡调整，热门赛道波动加剧，需等待风险充分释放。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 增持：股价表现将强于基准指数20%以上
  • 谨慎增持：股价表现将强于基准指数10%以上
  • 中性：股价表现将介于基准指数±10%之间
  • 减持：股价表现将弱于基准指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%
  • 减持：行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%

免责声明

• 本报告仅限上海证券有限责任公司客户使用。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 投资者应自行判断，不应将本报告作为唯一投资决策依据。
• 投资有风险，入市需谨慎。