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焦煤与焦炭早报（2024-12-13）市场分析

一、焦煤

基本面

焦煤市场价格持续探底，煤矿生产稳定，但市场需求低迷。焦钢企业采购节奏谨慎，线上竞拍价格多下降，反映出下游对高价采购意愿不强。在焦炭连续降价的拖累下，焦煤需求预期仍偏弱。短期焦煤价格预计震荡偏弱运行。

数据与观点综述

1. 基差：现货价1180元，基差-15元，现货贴水期货；偏空。
2. 库存：独立焦企库存8432万吨（增至201万吨），钢厂库存7419万吨（较上周降22万吨）；整体库存压力显现，但港口库存有所下滑；偏空。
3. 盘面与持仓：20日线向下，主力净空且空头增加；偏空。
4. 市场情绪与预期：尽管钢厂开工率提升，但下游需求恢复有限，原料煤采购不积极，短期价格承压。

利多因素

• 铁水产量上涨，支撑焦煤需求；
• 供应增量有限，若需求能回暖，价格将有支撑空间。

利空因素

• 焦钢企业采购放缓；
• 成品钢材价格疲软，市场利润空间受限；
• 焦炭降价对高成本焦煤价格形成下行压力。

二、焦炭

基本面

焦企利润恢复，叠加焦煤价格企稳，焦化企业复产积极性略有提高。钢厂采购逐步恢复，焦价已停止多轮下跌，短期或维持偏稳状态。

数据与观点综述

1. 基差：现货价1820元，基差-84元；现货贴水期货；偏空。
2. 库存：钢厂库存6041万吨，独立焦企库存449万吨，总样本库存减少；市场信心回升，去库节奏加快；偏多。
3. 盘面与持仓：20日线向上，主力净空转多翻空；中性。
4. 市场情绪：钢厂利润修复支撑焦炭需求，但政策面存在不确定性，市场仍持谨慎心态。

利多因素

• 铁水产量提高，焦炭供给压力减轻；
• 钢厂利润边际改善，采购积极性增加。

利空因素

• 补库需求部分透支价格预期；
• 市场存在情绪性波动，政策落地仍需观察支撑力度。

价格数据汇总（截至2024-12-05）

库存变化：

• 焦煤：港口库存减少49万吨至4539万吨，独立焦企库存增201万吨至8432万吨；
• 焦炭：港口库存减少4万吨至1682万吨，独立焦企库存增加7万吨至449万吨；
• 钢厂库存：焦煤库存减少22万吨至7419万吨，焦炭库存增加3万吨至6041万吨；

产能与盈利：

• 全国焦企产能利用率为73.7%，较上周增0.2%；
• 焦炭吨焦盈利27元，环比上浮1元，但依然偏紧；

免责声明：

本报告仅为信息参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎，请读者根据自身情况独立研判，决策责任自担。