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报告摘要

股指期货周报总结（2026年7月25日）

核心内容概述

本周全球股市呈现震荡分化态势，A股市场同样出现分化调整，且波动性进一步加大。市场整体呈现出流动性紧缩的特征，部分板块如科技股受到资金撤离影响，出现普遍下跌。同时，外资“长钱”逐步进入A股市场，为市场提供了支撑。从估值角度看，核心资产指数（如上证50、沪深300）仍然具有较高的性价比，配置价值显现。

主要观点

市场调整进入流动性逻辑阶段：A股市场在本轮科技股去杠杆交易中出现流动性枯竭现象，导致市场从科技板块逐步演变为无差别普跌。
资金面变化显著：
- 融资余额减少909.71亿元，融券余额减少19.14亿元。
- 规模指数ETF净申购3,025,280万份，主题和行业ETF净赎回382,945万份，策略和风格ETF净申购91,970万份。
- 杠杆资金持续去化，但“神秘主力”借道ETF流入市场，稳定了市场情绪。
估值优势仍存：
- 上证50、沪深300等核心资产指数PE-TTM估值分别为11.81和14.61，处于较高分位，但仍具有配置价值。
- 中证500和中证1000估值较高，但部分行业如石油石化、有色金属、煤炭表现相对强势。
人民币汇率小幅升值：离岸人民币汇率收于6.7782，为外资进一步进入A股市场提供了条件。
股权风险溢价普遍上升：主要指数的股权风险溢价有所提升，显示市场对资产的估值预期有所调整。

基本面要点

市场表现

万得全A指数：本周上涨0.22%，中国资产分化修复，小盘风格相对较弱。
申万一级行业：分化明显，石油石化、有色金属、煤炭领涨，综合、建筑材料领跌。
股指现货价格：
- 上证50：2956.35
- 沪深300：4649.19
- 中证500：7532.70
- 中证1000：6995.69

期指表现

四大期指主力合约：
- IH：2910.0
- IF：4578.2
- IC：7416.0
- IM：6880.2

基差情况

期指主力合约基差：
- IH：-46.35
- IF：-70.99
- IC：-116.70
- IM：-115.49

估值数据

指数名称	PE(本周)	PE五年分位(%)	PE(本年初)	PE年内变化	PB(本周)	PB五年分位(%)	PB(本年初)	PB年内变化
上证50	11.81	91.98	12.46	-0.65	7.47	64.55	4.94	2.53
沪深300	14.61	94.13	14.82	-0.22	7.92	70.95	5.57	2.35
中证500	37.39	90.74	36.46	0.93	7.82	89.83	4.74	3.08
中证1000	42.43	80.41	46.50	-4.07	5.48	41.03	5.26	0.22

行业估值分析

申万一级行业	PE(本周)	PE五年分位	PE(本年初)	PE年内变化	PB(本周)	PB五年分位	PB(本年初)	PB年内变化
农林牧渔	37.62	48.18	28.97	8.65	2.08	1.20	2.61	-0.53
基础化工	35.64	79.34	39.66	-4.02	2.07	46.86	2.24	-0.17
钢铁	52.18	72.23	32.03	20.15	0.95	28.97	1.17	-0.22
有色金属	24.18	45.58	39.08	-14.91	2.93	62.56	3.51	-0.58
电子	110.15	95.79	107.23	2.92	6.51	95.70	5.03	1.48
石油石化	15.12	85.79	13.24	1.88	1.32	59.17	1.39	-0.07
煤炭	20.07	93.14	12.45	7.62	1.46	67.89	1.28	0.18

本周重要宏观数据

数据	单位	国家/地区	前值	预测值	公布值
美国至7月18日当周初请失业金人数	万人	美国	20.9	21.2	18.7
美国7月标普全球制造业PMI初值	/	美国	53.9	54.3	53.8
美国7月标普全球服务业PMI初值	/	美国	51.2	51.5	53.6

服务信息

服务电话：
- 问询电话：021-55275087
- 投诉电话：021-55275065
服务内容：
- 研究分析：提供期货市场及现货市场的价格分析与资讯信息。
- 风险管理顾问：协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供专项培训。
- 交易咨询：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。

总结

本周A股市场在流动性紧缩背景下出现分化调整，但核心资产指数仍具配置价值。资金面显示杠杆资金持续去化，但“神秘主力”通过ETF流入市场，对稳定市场起到积极作用。人民币汇率小幅升值，为外资进入A股市场提供有利条件。行业层面，石油石化、有色金属、煤炭等板块表现较好，而综合、建筑材料等板块则领跌。整体来看，市场调整进入流动性逻辑阶段，投资者可关注核心资产配置机会，同时做好风控管理。

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