深度报告-20230924-东吴证券-2023Q4汽车投资策略_优选华为汽车产业链__82页_3mb

2023年四季度汽车投资策略总结

核心结论

• 超配汽车行业，重点布局AI智能化和汽车出海主线，其中AI智能化优先级更高
• 优选华为智能汽车产业链及相关核心标的

投资主线排序

1. AI智能化 >
2. 汽车出海

景气度分析

• Q4汽车行业同比增速174%，月度渗透率突破40%
• L3智能化加速推广，全球渗透率上行
• 乘用车出口同比44%，环比增长17%

AI智能化主线细分排序

1. 华为智能汽车产业链

   • Q4催化：赛力斯M9/奇瑞智界S7/长安阿维塔12
   • 技术优势：ADS20算法迭代、ADAS无图模式落地

2. 智能化优势整车

   • Q4催化：小鹏X9/理想MEGA/国内无图城市开放

3. 智能化核心产业链

   • 北美特斯拉FSD入华、国内无图城市开放

特斯拉产业链（Q4催化）

• 墨西哥工厂产能扩张，Model3/Y改款及Cybertruck放量

出海主线（双轮驱动）

1. 特斯拉出海
2. 商用车出口（中国重汽+中集车辆+宇通客车）

推荐标的组合

【小鹏汽车+赛力斯+德赛西威+文灿股份+瑞鹄模具】

其中：

• 华为产业链重点推荐：
  • 赛力斯（估值PS25x+）
  • 文灿股份（PS148x）
• 智能化核心标的：
  • 德赛西威（PE60x）
  • 伯特利（PE28x）
  • 耐世特（PE13x）

风险提示

1. 全球经济复苏不及预期
2. 智能化技术创新弱于预期
3. 新能源渗透率低于预期
4. 地缘政治不确定性风险