20201214-华泰证券-医药健康行业周报（第五十周）_10页_996kb
报告摘要
医药健康行业周报（第五十周）总结
核心内容概述
本周医药健康行业整体表现分化，部分公司涨幅显著，而部分公司则出现较大跌幅。行业评级为增持（维持），主要基于对医保谈判后估值修复的预期以及部分细分领域的高增长潜力。报告指出，尽管上周医药生物指数下跌2.1%，但仍跑赢沪深300指数1.3个百分点。分析师建议投资者关注政策免疫、高增长和边际改善的标的。
一周涨幅前十公司
| 公司名称 | 公司代码 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|
| 东方生物 | 688298.SH | 23.57 |
| 国药股份 | 600511.SH | 22.50 |
| 广生堂 | 300436.SZ | 18.60 |
| 英科医疗 | 300677.SZ | 14.07 |
| 浏海医疗 | 600896.SH | 13.32 |
| 金陵药业 | 000919.SZ | 10.29 |
| 云南白药 | 000538.SZ | 8.55 |
| 欧普康视 | 300595.SZ | 7.87 |
| 康希诺 | 688185.SH | 7.50 |
| 海南海药 | 000566.SZ | 7.49 |
一周跌幅前十公司
| 公司名称 | 公司代码 | 涨跌幅(%) |
|---|---|---|
| 泽璟制药 | 688266.SH | (27.57) |
| 沃森生物 | 300142.SZ | (23.63) |
| 贵州三力 | 603439.SH | (22.89) |
| 龙津药业 | 002750.SZ | (21.80) |
| 通化金马 | 000766.SZ | (20.97) |
| 新光药业 | 300519.SZ | (17.72) |
| 特宝生物 | 688278.SH | (16.27) |
| 昊海生科 | 688366.SH | (13.81) |
| 东亚药业 | 605177.SH | (12.74) |
| 葫芦娃 | 605199.SH | (12.42) |
主要观点
- 医保谈判在即：国家医保谈判预计本周启动，谈判产品数量较多，可能引发制药板块股价波动。分析师建议关注谈判后回调较大的大型综合性药企，预计其将实现估值修复。
- 推荐标的：
- 高景气赛道内的净利润高增长企业，如CXO、智飞生物、健帆生物、迈瑞医疗、司太立等。
- 经营稳健且基本面边际改善的公司，如三诺生物、华东医药。
- 估值性价比高的IVD龙头，如新产业、安图生物、迈克生物。
- 行业展望：
- 化学制剂与生物药：医保目录调整可能带来价格波动，但龙头企业的销售平台和管线优势可对冲风险。
- 疫苗：国产新冠疫苗有望在4Q20揭盲III期，关注数据和进度领先企业。
- 医疗器械：冠脉支架国家集采后，创新与定制化产品更具增长潜力。
- 专科连锁医疗服务：如肿瘤、眼科等，部分企业估值调整充分，具备配置价值。
- CXO：海外疫情带来订单流入机会，建议关注CDMO及海外收入占比高的龙头。
行业新闻概览
- 医保目录调整：国家医保局发布DIP技术规范和目录库，支付方式改革持续推进。
- 新冠疫苗进展：辉瑞疫苗获美国FDA紧急使用授权，部分药企被曝光违法行为。
- 药品监管加强：多地加强药品安全监管，部分药品转为非处方药。
- IVD行业困境：国产IVD行业面临价格优势减弱和高端产品突破困难。
- 药企动态：健康元、云南白药、三诺生物等公司公告获得政府补助、股权收购及回购进展。
重点公司动态及财务预测
智飞生物
- 评级：买入
- 目标价：203.13元
- EPS预测：2020-2022年分别为1.48/2.08/5.29元
- P/E预测：2021年为66.59倍
- 动态：入股深信生物，布局mRNA技术。
新产业
- 评级：买入
- 目标价：235.15元
- EPS预测：2020-2022年分别为1.87/2.25/2.94元
- P/E预测：2021年为65.33倍
- 动态：疫情影响下，内生净利润保持高增长。
华东医药
- 评级：买入
- 目标价：42.43元
- EPS预测：2020-2022年分别为1.67/1.93/2.39元
- P/E预测：2021年为51.36倍
- 动态：Q3净利润增速达41%，剔除非经常性损益后表现良好。
司太立
- 评级：买入
- 目标价：102.50元
- EPS预测：2020-2022年分别为1.67/1.93/2.39元
- P/E预测：2021年为56.49倍
- 动态：医美业务加速发展，未来有望成为重要收入来源。
迈瑞医疗
- 评级：买入
- 目标价：457.04元
- EPS预测：2020-2022年分别为5.20/6.26/7.60元
- P/E预测：2021年为68.40倍
- 动态：Q3收入及净利润延续高增长。
云南白药
- 评级：增持
- 目标价：134.05元
- EPS预测：2020-2022年分别为3.36/3.83/4.40元
- P/E预测：2021年为32.68倍
- 动态：1-3Q20收入增长11%，归母净利润增长20%。
迈克生物
- 评级：买入
- 目标价：62.32元
- EPS预测：2020-2022年分别为0.94/1.24/1.49元
- P/E预测：2021年为36.20倍
- 动态：Q3净利润增速显著，传统业务与新冠试剂表现亮眼。
风险提示
- 医保谈判降价超预期：可能导致制药企业利润承压。
- 疫情反弹：若疫情再度爆发，可能对行业需求和供应链造成冲击。
评级说明
- 行业评级：增持（预计行业指数跑赢基准）
- 公司评级：
- 买入：预计股价超越基准15%以上
- 增持：预计股价超越基准5%-15%
- 持有：预计股价波动在-15%-5%之间
- 卖出：预计股价弱于基准15%以上
总结
本报告指出医药健康行业在医保谈判背景下存在短期波动，但长期仍具备增长潜力。分析师推荐关注高景气赛道中净利润增长显著、经营稳健及政策影响较小的细分龙头。同时，建议投资者在谈判后关注估值修复机会，并把握疫苗、医疗器械、CXO等领域的投资机会。行业风险包括医保谈判降价和疫情反弹，需谨慎评估。
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