20170723-广发证券-A股量化监控周报_闪蹦换手有益反弹_13页_979kb

报告摘要

闪蹦换手有益反弹 - A股量化监控周报总结

核心内容概述

本报告分析了A股市场近期的结构表现、行业走势、估值变化、市场情绪及择时模型的运行情况，结合日历效应与市场趋势，对市场未来走势进行了展望。核心观点为：市场近期出现“闪蹦”放量换手，有助于消化浮盈，为后续行情提供支撑，且行情可能比预期走得更长远。

主要观点与关键信息

一、市场表现回顾

结构表现：
- 中证100上涨0.57%，中证200上涨0.93%，沪深300上涨0.69%，中证500微跌-0.04%，中证700持平，中证800上涨0.49%。
- 市场整体呈现分化态势，主板指数表现相对较强。
行业表现：
- 强度前五行业：煤炭、有色金属、钢铁、食品饮料、石油石化。
- 强度后五行业：计算机、传媒、国防军工、农林牧渔、医药。
- 行业分化明显，周期类板块表现强劲，成长与消费板块相对疲软。

二、市场估值变动趋势

市场估值：
- 指数估值方面，沪深300、上证综指、深成指、中小板指、创业板指均处于“↑”（上升）状态。
- 行业估值方面，相对PE较低的行业：金融、食品饮料、建筑建材、农林牧渔、家电。
- 相对PE较高的行业：有色、轻工、信息设备、医药、采掘。
估值水平：
- 中小板指数PB为3.3倍，距离历史10%分位数2.6倍仍有差距。
- 沪深300指数PB为1.4倍，接近历史10%分位数（1.3倍），显示估值处于低位。

三、市场情绪跟踪

新高新低比例：
- 新高个股占比由6.2%升至8.3%，显示市场情绪有所回暖。
- 新低个股占比维持在1.4%，市场整体偏多。
有效涨跌停板：
- 涨跌停板数量有所波动，但未出现明显极端行情。
均线结构：
- 多头排列减空头排列由15.9%升至18.8%，市场趋势偏多。
基金仓位：
- 普通股票整体仓位由89.9%升至90.3%，显示投资者信心有所增强。

四、择时模型

模型结论：
- GFTD模型与LLT模型对主要指数均给出“涨”的信号，其中创业板指为“跌”。
- 模型信号日期显示，部分指数在近期有明确看涨信号，但模型成功率并非100%，存在失效可能。
模型历史表现：
- GFTD模型历史成功率为80%左右，LLT模型亦有类似表现。

五、日历效应

市场展望：
- 8月份市场预计以震荡为主，9月份反弹更加确定。
- 三季度整体偏正面，市场趋势向好。

六、矿工论市 - 趋势展望

闪蹦换手现象：
- 上周市场出现“闪蹦”现象，成交量放大，意味着投资者完成了一次换手，消化了自6月份以来的浮盈。
- 此次换手提前完成，有助于市场后期走势，行情可能比预期走得更长远。
趋势判断：
- 上证指数呈现“进三退二”式反弹，后期可能加速上涨，但加速上涨时往往接近阶段顶部。
- 当前上证指数走势向上加速，突发因素导致的反向动作（如低开）是较好的买卖点。
长期趋势：
- 从市场交易活跃度来看，60日换手率在49%，高于历史重要时点（如2008、2012年）的25%。
- 从估值角度看，市场PB处于低位，但长期底部仍需观察。

风险提示

量化模型并非万能，成功率约为80%，存在失效风险。
市场极端波动时，模型信号可能无法准确反映实际走势。
投资者应结合自身风险承受能力，独立判断，谨慎决策。

投资评级说明

行业投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-10%～+10%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上。
公司投资评级：
- 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上。
- 谨慎增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%～15%。
- 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%。
- 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。

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