20241118-天风证券-上海艾录-301062.SZ-参与设立产业基金拓宽战略视野_4页_741kb

上海艾录季报点评总结

报告概述

1. 投资评级：轻工制造包装印刷行业，评级“增持”（维持），目标价待公布。
2. 基本数据：当前股价12.68元，总股本4亿股，2024Q1-3收入88亿（+15%），归母净利0.6亿（+23%）。

业绩表现分析

2024前三季度：

• 收入88亿同比增长15%；
• 归母净利润0.6亿同比增23%，扣非净利润0.6亿同比增21%；
• 毛利率24%同比增13个百分点，净利率5.6%同比降0.7个百分点。

经营动态

1. 产业基金投资：公司作为有限合伙人，参与设立1.266亿元桐乡艾硕创投基金，拟出资6000万元，聚焦产业链优质项目。
2. 战略合作：控股子公司南通艾纳新能源与北理同创签署框架协议，2024Q4-2026年合计采购额约108GW光伏边框产品，加速新材料领域布局，Producto已获德国VDE认证。

风险提示

1. 生产需求不足；
2. 核心高管流失；
3. 订单下滑风险。

估值摘要

• 盈利预测：

  年份	归母净利润（亿）	EPS（元）	PE（倍）
  2024E	100	0.25	51X
  2025E	126	0.31	40X
  2026E	167	0.42	30X

• 财务比率：

  • 成长能力：营收增速2023年-495%，2024年+18%；净利润增速2024E从-29%增至+32%。
  • 获利能力：毛利率稳定在23%-24%，净利率从7%-9%提升至预计8.9%水平。

*注：总结聚焦核心数据，摘要更精炼，未超1000字*