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半导体行业研究：韦尔股份三季度业绩分析与评级更新

浦银国际证券最新研究报告对韦尔股份（603501CH）进行了深度分析，并略微调整了盈利预测和目标价。报告重申公司为“买入”评级，目标价为人民币1308元，对应潜在升幅17%。

业绩分析

韦尔股份发布2024年三季度业绩，收入同比增长10%至682亿元人民币，净利润大增368%至101亿元，毛利率达304%，均与市场预期基本一致。公司三季度各项财务指标显示，毛利率连续五个季度改善，产品结构优化和高端CIS需求的增加是关键因素。

盈利预测调整与估值

报告调整了2024年和2025年的盈利预测，并基于DCF模型给予目标价1308元。计算中采用22%的无风险利率、30%的成长率假设及3%的永续增长率，得出目标价已具备17%的潜在升幅。公司当前远期市盈率达311倍，低于历史平均水平，估值仍有提升空间。

业务展望

韦尔股份的手机业务CIS市场份额持续增长，汽车业务受益于新能源车渗透率的提高，毛利率稳定在40%以上。此外，公司的显示驱动和车规模拟新品预计将在未来几年贡献利润，进一步增强盈利能力。

投资风险

报告同时提醒，终端需求不及预期、上游成本压力加大、行业竞争和新业务投入较大是主要风险因素。

浦银国际维持韦尔股份“买入”评级，认为公司基本面周期上行，长期增长动能强劲。市场分析师对该股的乐观情景目标价设为1423元，悲观情景则为846元。

报告指出，相较于市场认可的科技股，韦尔股份估值合理，行业地位稳固，具备配置价值。

免责声明：本报告仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应基于独立判断做出决策。报告内容基于分析师独立观点，不承担投资损失责任。