20260718-五矿期货-甲醇周报_加空时点_38页_5mb

报告摘要

甲醇周报总结

核心内容概览

本报告为五矿期货研究中心发布的甲醇周报，内容涵盖甲醇市场周度评估、期现市场分析、利润与库存情况、供给端与需求端动态、期权相关数据及产业结构图等。报告旨在为市场参与者提供全面的市场分析与参考，但不构成具体交易建议。

主要观点

周度评估：
- 供给端：海外开工率边际见底，境内开工率进入边际转弱预期。贸易流受地缘影响有所波动，但实际通行未受明显打压。
- 需求端：下游负反馈严重，各分项需求均处于弱势。
- 库存：港口库存仍处去库阶段，厂库库存维持低位。
- 成本：动力煤进入传统强势期，但受天气影响，上涨空间有限；油气成本受地缘事件影响，但长期趋势未变。
- 结论：地缘溢价已部分计价，甲醇贸易流未受较大阻碍，反弹高度有限，加空时点已现。
期现市场：
- 甲醇主力合约基差与主次月差显示市场对远期价格预期偏弱。
- 期现市场整体呈现震荡偏空态势，需关注库存变化及成本波动。
利润与库存：
- 下游利润普遍承压，包括富德、兴兴、PP油制、煤制、PDH制、LL、EG、MA-2ZC等产品。
- 港口库存持续去库，厂内库存维持低位，显示市场去库存趋势。
供给端：
- 全球及区域甲醇发运和到港量均有所波动，但整体供应格局未发生根本性变化。
- 进口利润与价差显示进口成本相对较高，对国内价格形成一定支撑。
- 甲醇运费维持稳定，未出现大幅波动。
需求端：
- 下游开工率整体偏弱，包括烯烃、MTO、醋酸、甲醛、二甲醚、MTBE等产品。
- 下游需求占比下降，反映市场整体需求疲软。
期权相关：
- 甲醇期权持仓量与成交量显示市场交易活跃度较低。
- 持仓PCR与成交PCR显示市场看空情绪偏强。