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甲醇月报总结（2026/07/10）

核心内容

本报告为五矿期货研究中心发布的甲醇月度分析报告，主要围绕甲醇的供需情况、期现市场表现、利润库存变化、成本因素及期权市场等方面展开分析，旨在为交易者提供市场洞察与投资参考。

主要观点

• 整体趋势：当前甲醇市场仍以“空配持有”为主，表明市场整体偏空，但部分因素可能带来支撑。
• 供给端：海外甲醇开工率进入边际回暖，国内供给侧保持平稳。贸易流仍处于低迷状态，进口利润波动，整体供给端偏空。
• 需求端：MTO需求将在未来两月迎来阶段性恢复，当前需求相对低迷。下游产品如PP、DMF、有机硅DMC等开工率和利润情况对甲醇需求形成一定支撑。
• 库存情况：港口和厂库库存去化超预期，库存水平下降，对市场形成中性偏多支撑。
• 成本端：煤炭价格维持震荡，动力煤进入偏强短周期；油气价格受地缘事件影响，短期难以顺畅下跌，可能表现为中枢缓慢下移。
• 期现市场：甲醇期现价差和期限结构显示市场情绪偏空，但库存去化可能带来一定反弹空间。
• 期权市场：期权持仓和成交量数据表明市场参与者对甲醇的未来走势存在分歧，PCR指标显示市场偏空情绪。

关键信息

供给端分析

• 全球发运与到港：全球发运和到港量数据表明海外供给逐步恢复，但贸易流仍不活跃。
• 进口分布：主要进口来源包括伊朗、阿曼、沙特等，进口利润波动，反映国际市场对甲醇价格的影响。
• 国内开工率：国内甲醇开工率保持平稳，但海外开工率进入边际回暖，显示全球供给格局变化。
• 成本影响：煤炭价格维持震荡，动力煤价格偏强；油气价格受地缘事件影响，短期难以下跌，可能缓慢下移。

需求端分析

• MTO需求：预计未来两月MTO需求将阶段性恢复，对甲醇需求有所支撑。
• 下游产品：
  • PP：油制和煤制生产毛利显示需求变化对甲醇价格有直接影响。
  • DMF、有机硅DMC、醋酸、甲醛、二甲醚、MTBE、二氯甲烷：这些下游产品开工率和利润变化反映了甲醇在不同产业链中的需求状况。
• 原料库存：下游厂家原料库存水平变化，显示市场对甲醇的需求预期。

期现市场分析

• 期限结构：甲醇主力合约的期限结构显示市场对近期价格的预期偏空。
• 基差与价差：江苏甲醇价格、甲醇主力合约基差、华东-华南价差等数据表明市场供需关系和价格走势。
• 成交量与持仓量：甲醇主力合约成交量和持仓量变化反映市场活跃度和多空力量对比。

利润与库存

• 利润测算：不同地区的煤制、气制利润情况显示成本与需求的博弈。
• 库存去化：港口和厂库库存去化超预期，对市场形成中性偏多支撑。

期权相关

• 期权持仓与成交量：期权持仓量和成交量数据反映市场参与者对甲醇价格的预期。
• PCR指标：持仓PCR和成交PCR显示市场偏空情绪，可能影响价格走势。

产业结构图

• 产业链分析：甲醇产业链涵盖上游煤炭、天然气，中游甲醇生产，下游化工产品如PP、DMF、有机硅DMC、醋酸、甲醛、二甲醚、MTBE、二氯甲烷等。
• 研究框架：提供甲醇市场分析的思维导图，帮助交易者全面理解市场结构和影响因素。

结论

综合来看，甲醇市场整体偏空，但库存去化和部分需求恢复可能带来一定支撑。交易者应关注供给端回暖、需求端恢复及成本波动等因素，同时结合期权市场情绪进行策略调整。报告建议交易者独立评估市场风险与收益，谨慎操作。