20210111-招银国际-三一重工-600031.SH-盈利上调+估值扩张_3页_913kb

三一重工-A (600031 CH) 投资研究报告总结

核心内容

本报告由招银国际证券发布，对三一重工-A（600031 CH）的盈利预测、估值分析及投资评级进行了详细评估。报告指出，三一重工的盈利和估值将出现积极变化，主要基于其结构性增长因素、数字化转型战略以及海外扩张潜力。

主要观点

• 盈利上调：招银国际证券将三一重工2020-2022年的盈利预测上调6-14%，主要由于行业需求增长和公司运营效率提升。
• 估值扩张：公司目前的市盈率较低，基于22倍2021年预测市盈率，目标价上调至49.5元人民币，潜在升幅为23%。
• 增长催化剂：2021年第一季度挖掘机销售预计将超预期增长，成为推动股价上涨的重要因素。
• 数字化转型：公司通过智能制造和数字化转型，提升了生产效率和全球竞争力，2019年人均收入已超过卡特彼勒。
• 海外业务潜力：三一重工海外收入占比目前低于20%，但随着产品质量提升和销售网络扩展，海外市场将成为重要增长动力。
• 行业结构性增长：人工替代、轮式装载机替代及排放标准提高是挖掘机行业结构性增长的主要驱动力。
• 投资评级：招银国际证券维持“买入”评级，认为三一重工未来12个月的潜在涨幅将超过15%。

关键信息

财务预测（截至12月31日）

盈利能力分析

股份表现

股东结构

主要风险

1. 疫情引起的海外业务风险
2. 工程建设活动放缓
3. 扩展融资业务的风险

投资评级

• 招银国际证券投资评级：

  • 买入：股价于未来12个月的潜在涨幅超过15%
  • 持有：股价于未来12个月的潜在变幅在-10%至+15%之间
  • 卖出：股价于未来12个月的潜在跌幅超过10%
  • 未评级：招银国际证券并未给予投资评级

• 招银国际证券行业投资评级：

  • 优于大市：行业股价于未来12个月预期表现跑赢大市指标
  • 同步大市：行业股价于未来12个月预期表现与大市指标相若
  • 落后大市：行业股价于未来12个月预期表现跑输大市指标

其他信息

• 审计师：瑞华会计师事务所

• 公司数据：

  • 市值 (百万人民币)：342,277
  • 3月平均流通量 (百万人民币)：2,228
  • 52周内股价高/低 (人民币)：41.38/14.39
  • 总股本 (百万)：8,435

• 重要披露：

  • 报告中所提及的投资价值或回报存在不确定性及难以保证。
  • 报告不提供任何针对个人的投资建议。
  • 报告中的信息或所表达的意见不可作为或被视为证券出售要约或证券买卖的邀请。

• 免责声明：

  • 本报告基于我们认为可靠且已经公开的信息，力求但不担保这些信息的准确性、有效性和完整性。
  • 报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整，且不承诺作出任何相关变更的通知。

• 法律适用：

  • 本报告适用于特定地区的投资者，如英国、美国、新加坡等，其适用范围和法律要求有所不同。

结论

三一重工-A凭借结构性增长、数字化转型及海外扩张，展现出强劲的增长潜力和全球竞争力。招银国际证券维持“买入”评级，目标价为49.5元人民币，潜在升幅为23%。投资者应关注其盈利能力提升和估值扩张的机会，同时注意潜在风险。