2023-12-04-富昌金融集团-耐世特_01316.HK_分析报告_5页_534kb

耐世特公司（01316.HK）综合分析

公司简介

耐世特是全球领先的汽车转向系统供应商，前身为通用汽车子公司德尔福，2009年破产后被通用收购并重命名，2013年赴港上市。主营转向及动力传动系统的设计、开发、制造与分销，产品涵盖EPS、HPS、CIS、DL及SbW。

关键数据

• 股价表现：7天/30天/90天/180天/年初至今收益率分别为-5.38%/-4.15%、33.70%/-1.59%、-2.57%/-8.44%、31.41%-11.19%、-2.79%/-14.92%。
• 基本面评分：盈利能力3/5、偿债能力4/5、成长能力4/5、现金流能力4/5。
• 目标价格：HKD 6，52周最高价6.423，最低价3.423。
• 市场份额：客户包括通用、福特、宝马、大众、长城、吉利等车企。

行业趋势

1. 自动化驾驶：上海、成都、北京等城市推动自动驾驶试点，线控转向系统(SbW)成为核心部件，耐世特于2017年率先布局，具备商业化量产能力。
2. 北美市场：电动皮卡需求增长，福特F-150 Lightning、特斯拉Cybertruck等均采用SbW，耐世特是北美SbW主要供应商。

财务表现

• 2022年业绩：营收38.4亿美元，增长14%；净利润同比下降51%，主要因通胀、供应链问题。
• 2023年上半年：营收21.02亿美元，同比增长17.5%，扭亏为盈；订单量大增至60亿美元，EPS订单渗透率高。

风险提示

1. 原材料波动：原材料成本占比达66.7%，价格波动影响毛利率。
2. 罢工影响：北美UAW罢工可能导致成本增加，影响交付。

投资建议

富昌证券给予“优于大市”评级，目标价HKD 6，预计2023-2025年净利润分别为0.9亿、1.6亿、2.3亿美元，同比增长55%/78%/43%。

风险披露

投资涉及市场风险、罢工风险、原材料价格波动等，需谨慎决策。