20250614-五矿期货-油脂周报_RVO草案超预期_提振油脂_35页_1mb

总结

核心事件

EPA于2025年6月14日发布的RVO草案大幅提高了生物基柴油需求预测，预计2026-2027年美国豆油需求增加约250万吨，菜油需求增加约80万吨。草案预测实际供应缺口为683亿加仑生物基柴油，导致美豆油涨停，并带动国内棕榈油、豆油和菜油集体大涨。同时，马来西亚棕榈油出口好转，6月前10日产量小幅下降，印度下调粗油进口税，进一步支撑短期市场情绪。

市场动态

国际方面，EPA草案强调生物燃料对豆油和菜油的挤占效应，可能导致食用需求被动摇。美国24/25年度豆油库存仅66万吨，供应紧张可能加剧。加拿大菜籽库存较高，但出口和生柴政策支撑价格高位运行。
国内方面，油脂库存总体高于去年，成交较弱。未来三个月大豆压榨量将随到港量增加而上升，棕榈油产量增加将可能伴随出口增长，菜油库存高位导致去库缓慢，受制于高价差和消费疲软。

综合评估与策略

短期支撑因素包括原油大涨、RVO草案超预期和马来西亚良好数据；制约因素包括RVO规则未定稿、宏观不确定性及食用需求弱化。总体观点为油脂短期偏强震荡，偏向多头。交易策略建议以偏多单边为主，考虑套利机会，推荐周期较短，盈亏比中性偏高。