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2025年6月14日能源化工周报-塑料市场分析总结

研究观点

1. 多家大型塑料生产商（如宝丰3期、埃克森、山西新时代）已在2025年上半年投产，新增产能持续施压市场供应端；
2. 5-6月期间行业开工率整体回落，检修计划增加；
3. 中美关系缓和后，终端市场补库需求预期增强；
4. 当前整体供需呈现偏紧趋势，但长期（中期）需供应回归后市场可能转为偏空。

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基本面要点

1供给（PE）

• 开工及产量：周度开工率77.95%，环比下降1.80%；周度产量59.80万吨，环比下降1.80%；开工率回落，产能利用率下调。

2需求（PE）

• 下游加权开工率39.39%，环比上升0.33%，季节性温和回升；
• 5月整体市场偏多逻辑主导，终端补库预期起支撑作用

3库存

• 企业库存49.84万吨，环比下降5.57%；
• 社会库存61.06万吨，环比下降11.5%，库存在逐步去化

4上游与成本

• 乙烯成本支撑依然一般，其它品种利润下降；
• 代表性品种:LLDPE利润较低，进口利润缩窄明显

5价格与利润

• 根据基数效应和绝对变化结合看，基差偏强，期现存在利于郑价走势；
• 此外，月差结构也支撑期货价格

结构化分析摘要

1. 供给端：开工率环比下降，新产能的释放节奏减缓但压力仍存；
2. 需求端：下游季节性回暖，复产进度较好；
3. 库存：企业库存进入去化阶段，社会库存降幅较大，被动去库下支撑价格；
4. 成本与利润：上游成本支撑尚可，但LLDPE利润仍低迷；
5. 价格走势：基差结构稳健，行情中枢整体上行压力不变；
6. 6月策略：整体偏多震荡，关注区间边界，必要时可配置长多结构