20250805-浙商国际金融控股-债券策略月报_2025年8月美债市场月度展望及配置策略_21页_7mb

2025年8月美债市场月度展望及配置策略总结

分析师： 曹潮
报告日期：2025年8月

7月市场回顾
7月经济数据显示下行压力，非农就业超预期但结构走弱，内需分项明显回落。通胀数据温和回升，市场预期“软着陆”。美股累计涨幅达0.09%-3.7%，创历史新高；美债收益率高位回落，10年期美债收益率变动+23.9bps，利率曲线维持“熊陡”特征。

宏观环境解读
6月非农数据超预期，但薪资增速放缓；通胀上行斜率温和，核心商品价格回升但缺乏持续推动力。美联储FOMC会议维持利率不变，鲍威尔暗示9月或降息50bps，美联储内部出现分歧。经济不确定性增加，就业市场韧性与下行风险并存，通胀不存在大幅上行基础，美联储可能低估通胀压力。

8月市场展望
美债利率或迎来拐点，10年期美债利率年内低点可能降至3.6%，低于4月3.8%。推荐标的是TLT（30年期美债ETF）、TMF（20年期美债ETF）和10年期及以上美债期货。一级交易商美债敞口高位震荡，海外投资者吸引力下降。

策略建议
投资策略聚焦美债期货，如TY、US和ZN2509合约。美债市场流动性保持充裕，但去美元化和经济下行风险增加潜在波动。

风险提示
美国经济超预期下滑风险、美联储降息节奏不确定、“去美元化”浪潮加剧金融系统性风险。

本报告仅供参考，投资决策需谨慎。