20250203-浙商国际金融控股-债券策略月报_2025年2月美债市场月度展望及配置策略_19页_7mb

美债市场月度展望及配置策略报告总结

报告日期：2025年2月

市场策略研究

基于2025年1月经济数据的整体多空交织，以及特朗普政策落地前的市场波动，本报告对2025年2月美债市场进行展望及策略推荐。

投资要点

核心观点：
在2025年，美国经济预计重新进入高利率与高名义增长并存的“过热”状态，期限溢价和再通胀风险延续美债震荡格局。10年期美债波动区间预计为"44%-46%"。

1月市场回顾：

• 经济数据多空交织，围绕经济深V和"特朗普"政策交易展开。
• 美国新财长政策主张"333"计划，加大长端美债上行压力。
• 1月不同期限美债收益率冲高回落，30年期、10年期、2年期分别变动+06%、-3%、-5%。

宏观环境分析：

• 经济基本面强劲：
  • 12月非农超预期，失业率下降0.15%
  • 四季度GDP环比折年率录得2.3%
  • 个人消费支出和耐用品订单数据向好
• 货币政策方面：
  • 1月FOMC维持利率在4%-4.25%间
  • 美联储强调后续降息节奏存在较大不确定性
  • 利率期货市场开始定价重新加息

策略推荐：

• 1-2月在44%-46%区间进行波段交易
• 3月起在特朗普政策正式落地前及时止盈
• 可择机开始做空美债

风险提示

• 美国经济超预期失速
• 美联储加息节奏超预期
• 地缘政治形势恶化

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