20251108-国金证券-通信行业周报_光芯片赛道量价共振_AI芯片国产替代持续加速_11页_1mb

通信行业周报内容分析总结

一、通信周观点

1. 光通信板块持续景气
   海外多家光通信企业发布财报，业绩超预期。Fabrinet、Lumentum、Coherent 等公司营收同比大幅增长（最高达58%），反映出光芯片物料缺口持续扩大，市场供需紧张。建议关注国内光芯片和光模块标的。

2. 北美AI投融资加速
   谷歌发行欧元债券，微软与IREN签订AI云服务协议，持续加大AI领域投入，推动相关服务器、光模块等需求上涨。

3. AI芯片国产替代推进
   美国限制英伟达向中国出口高端芯片，中国政府要求国资数据中心使用国产芯片，进一步激发国产AI芯片市场空间。

二、细分赛道表现

• 服务器
  本周微跌1.78%，但亚马逊与OpenAI签订380亿美元AI算力合作，支撑行业需求。

• 光模块
  涨幅达3.45%，头部企业业绩超预期，EML光芯片缺口扩大，提醒上游产能不足影响市场供需。

• IDC
  略跌0.32%，但AI生态持续优化，数据中中心需求因国内大模型开源（如Kimi K2）而进一步提升。

三、核心数据更新

• 电信业务量收逐步提升
  1-9月电信业务收入累计13270亿元，同比增长0.9%；NewGen业务收入同比增长66.39%。

• 光模块出口受海外建厂影响下降
  1-9月中激光光模块累计出口下降15.68%，但海外云厂商需求仍旺盛，国产厂商有望扩大份额。

四、投资建议与风险提示

• 重点推荐标的
  关注服务器代工厂（工业富联）、光模块企业（新易盛、天孚通信）、光芯片企业（仕佳光子、源杰科技）及相关AI生态公司。

• 风险提示
  AI商业价值不及预期、中美关税波动、半导体供应短缺、行业监管加强及竞争加剧等。

备注：总结以关键信息为主，内容翻译为中文，适配中文读者。