20250818-东海期货-东海原油聚酯周度策略_美俄谈判未有实质性成果_现货走弱持续_17页_1mb

东海原油聚酯周度策略总结

报告发布机构：东海期货研究所能化策略组
报告日期：2025年8月18日
核心观点：原油短期偏空震荡，聚酯供需仍偏弱，建议区间逢高做空。

原油市场分析：
美俄谈判未达成实质性成果，二级制裁风险延续至9月，原油现货成交缩量，贴水幅度扩大，短期震荡偏弱。炼化利润虽未现明显压力，但需求旺季临近尾声，远期供应过剩格局强化长期空头预期，但地缘风险或阶段性推高油价，需谨慎关注。当前原油净多持仓缩减，显示市场观望情绪浓厚。

聚酯市场分析：
下游需求虽有小幅触底反弹（织机和聚酯开工率分别回升至61%和88%），但整体仍处低位，终端订单恢复不明朗，负反馈效应持续发酵。PTA基差贴水扩大至-10附近，港口库存升至55.3吨，供应端新增装置推迟，但国内开工逐步恢复，库存压力增加。乙二醇库存略有去化，利润回升但需求跟进不足，短期供需博弈延续，维持震荡格局。

策略建议：

• 原油：长期偏空，关注伊俄冲突升级及制裁落地情况，短期交易技术性反弹。
• 聚酯：短期区间震荡，建议逢高布局偏空策略，需求端若无显著改善，价格承压。

主要风险：地缘冲突导致供应突发性扰动、终端需求超预期恢复、关税谈判进展反复。